為什麼儘管第四季度業績強勁，但PVH(PVH.US)股票卻下跌？

美國服裝和生活方式公司 PVH Corp. ( PVH ) 首當其沖地面臨分析師下調評級，儘管該公司報告了出色的業績並提高了第四季度的業績。

PVH 股價在周三盤中交易中暴跌超過 7%，此前華爾街分析師擔心其在東歐的敞口和外匯影響，下調了該股的目標價。

年初至今，該股已下跌 23.5%。PVH 股票在 3 月 30 日收盤下跌 6.5%，至 82.69 美元。該公司計劃通過推動品牌和產品與其兩個標誌性品牌 Calvin Klein 和 Tommy 的相關性，成功應對供應鏈挑戰、通脹壓力和烏克蘭戰爭的影響Hilfiger 通過利用其數字渠道的力量，提高客戶參與度並提高效率。

第四季度詳細結果

PVH 報告稱，與去年同期相比，第四季度收入增長了 16%，達到 24.3 億美元。這個數字甚至超過了華爾街估計的 23.7 億美元。強勁的收入增長得益於國際市場（主要是歐洲）的顯著增長，甚至超過了大流行前的水平。

此外，該公司的季度調整後收益為每股 2.84 美元，顯著高於去年同期。這一數字甚至好於去年同期調整後每股虧損 0.38 美元。

得益於全價銷售和區域銷售組合的有利轉變，該公司甚至將毛利率提高了 400 個基點至 58.3%。  

展望 PVH 2021 財年的全年業績，其調整後收益超出預期，為每股 10.15 美元。這與 20 財年調整後每股虧損 1.97 美元相比是有利的。

值得注意的是，2021 財年收入同比增長 28% 至 91.6 億美元，數字渠道銷售額與 2020 財年相比增長約 30%，數字滲透率佔總收入的 25%。

2022年展望

PVH 在指導其 2022 年指標時表示，其指導包括俄羅斯和白俄羅斯臨時關閉商店的負面影響，以及由於持續戰爭導致對烏克蘭的批發出貨量減少。

對於 2022 財年第一季度，PVH 預計收入將與去年同期相比保持相當穩定。由於持續的戰爭，該公司預計其國際業務將下降 1%。

此外，由於上述與戰爭相關的影響，PVH 預計第一季度 GAAP 收益將在每股 1.55 美元至 1.60 美元之間下降 15 美分。同時，對相同的共識估計要高得多，為每股 2.35 美元。

對於 22 財年，PVH 預測收入將比 21 財年增長 2% 至 3%（約 94.3 億美元），在戰爭相關影響後減少 2%，22 財年 GAAP 收益預計為每股 9 美元。分析師對收入和收益的共識分別為每股 95 億美元和 9.92 美元。

首席執行官評論

談到未來，PVH 首席執行官 Stefan Larsson 表示：“展望未來，我們對自身業務的實力和勢頭以及通過了解內部情況推動強勁的潛在頂線和底線增長的能力充滿信心。儘管過去幾個月宏觀經濟和地緣政治波動顯著增加，包括烏克蘭戰爭、全球大流行病的影響以及我們在各個地區看到的通脹壓力，但我們的控制權。”

分析師的看法

繼 PVH 的季度業績之後，富國銀行分析師Ike Boruchow將該股的目標價從 110 美元下調至 95 美元（上漲潛力為 14.9%），同時維持持有評級。

Boruchow 擔心 PVH 對歐洲、旅遊業和外彙的影響。低於預期的指引和第四季度的業績並不令分析師感到意外，他已根據公司的前景下調了 22 財年和 23 財年的盈利預測。

瑞士信貸分析師邁克爾·比內蒂（Michael Binetti）也對類似問題感到遺憾，將 PVH 股票的目標價從 145 美元下調至 112 美元（上漲潛力為 35.5%），並重申買入評級。  

華爾街的其他分析師也對 PVH 持謹慎樂觀的看法，基於四次買入和五次持有的溫和買入共識評級。PVH的平均目標價為 108.33 美元，這意味著在撰寫本文時，與當前水平相比有 31% 的上漲潛力。