哪些航運股可以進一步航行？諾普或 SFL

航運業在過去的幾年裡表現出色。在 COVID-19 大流行造成的持續物流瓶頸的推動下，集裝箱船和乾散貨運費自 2020 年以來飆升。因此，在創紀錄的淨收入水平下，該領域的公司開始向投資者支付越來越多的股息。

今天，我們關注的是兩家高收益公司，它們的多元化船隊歷來產生了強勁的現金流並支付了豐厚的股息，甚至在集裝箱船和乾散貨領域持續順風之前。

總部位於英國的 KNOT Offshore Partners LP ( KNOP ) 在北海和巴西擁有並根據長期租船合同經營穿梭油輪。具體而言，該合作夥伴關係根據期租和光船租約提供原油的運輸、裝載和儲存。KNOT 擁有 17 艘船隻。

另一方面， SFL Corporation ( SFL ) 的主要業務包括運輸原油和石油產品、幹散貨和集裝箱貨物，以及海上鑽井活動。在這方面更加多元化，擁有16艘油輪、22艘幹散貨船、1艘自升式鑽井平台、2艘超深水鑽井平台、2艘化學品船、35艘集裝箱船、6艘汽車運輸船和2艘成品油船。

KNOT Offshore 和 SFL 目前是航運業中收益率最高的兩隻股票，收益率分別約為 12.8% 和 6.7%。

我暫時對 KNOT 和 SFL 持中立態度。

股息故事

自 2013 年以來，KNOT Offshore 的 DCFU（每單位可分配現金流）一直徘徊在 2.50 美元至 4.50 美元之間，這受到合作夥伴每次續約時能夠實現的租船費率的影響。這是基於每次的潛在市場狀況。每單位股息從 2013 年到 2016 年增長，此後一直保持在 2.08 美元的年化率，由 DCFU 充分覆蓋。

進入 2022 年，該合作夥伴關係在其幾艘船舶上存在一些租船缺口，以及預定的干塢，這將導致 DCFU 低於平均水平。儘管如此，我的估計仍指向 2022 財年 DCFU 接近 2.60 美元，這應該再次足以支付股息。

另一方面，SFL 在 2020 年做出了一項大膽的舉措，儘管當時股息覆蓋率相對較高，但仍決定削減股息，以資助其機隊的擴張，這在業內並不罕見。

因此，去年 SFL 成功承諾近 8.5 億美元用於增值投資，其影響已經出現在公司的底線中。因此，該公司現在已開始將其股息再次增加至削減前的水平，如上圖所示。由於 SFL 擁有目前享有極高利率的集裝箱船，該公司今年應該能夠產生 1.00 美元以上的每股收益，這意味著進一步增加股息的空間。

哪個是更好的股息股票？

KNOT 的股息收益率幾乎是 SFL 的兩倍，以收入為導向的投資者可能很難忽視這一點。然而，SFL 的投資案例確實提供了一些獨特的優勢。

首先，該公司擁有多元化的船隊，在集裝箱船費率方面存在重大風險，這將導致顯著的盈利增長，因為該公司在中短期內以更高的費率滾動其租船合同。因此，SFL 的股息未來增長前景明顯好轉。

其次，截至最新提交的文件，SFL 的班輪、幹散貨船和油輪的平均合同期限分別為 6.7 年、6.4 年和 4.8 年。相比之下，KNOP 的平均剩餘固定期限租約期限僅為 2.0 年，這在現金流可預測性方面明顯較弱。

總的來說，我認為這兩家公司都是高質量的。投資者可以將 KNOP 和 SFL 結合起來，以獲得前者更高的收益率和後者更好的增長前景。但是，如果我只能選擇一個，那就是 SFL，因為我相信它的投資案例提供了更大的安全邊際。

華爾街的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的兩次買入和兩次持有，SFL Corporation 的共識評級為溫和買入。

SFL Corporation的平均股票預測為 10.75 美元，  意味著 4.47% 的上漲潛力。