中信建投：JS环球生活(01691)市场地位领先 首予增持评级

中信建投发布报告称，预计JS环球生活（01691）2019-2021年公司归母净利润分别为0.87、1.24、1.77亿美元，同比分别增长149.94%、41.69%、43.02%，对应PE分别为25.5X、18.0X、12.6X，首次覆盖给予“增持”评级。  

该行称，公司是全球优质小家电领军企业，主体起源于九阳股份，2017年并购整合后得到Shark与Ninja两个优质品牌，其股权结构稳定，又因Sharkninja并表增厚，2016-2018年营收由11.32亿增至26.82亿美元，CAGR55.9%。  

该行表示，九阳，SharkNinja珠联璧合，协同效应凸显。分别从以下四点分析：产品矩阵相互扩充，2019年九阳与SharkNinja关联交易额增至5.45亿元，同比增长144%；研发携手为创新赋能，中美英各国研发中心持续为NTD，NPD供能；渠道共享资源整合，Shark已累计入驻300家九阳线下专柜，加速渗透中国市场；全球供应链进阶分工高效，Foodi内产外销步调协调，2019H1九阳外销增至3.21亿元，同比增长近1300%。