瑞銀：維持同道獵聘(06100)“買入”評級 上調目標價至23港元

瑞銀發布研報表示，維持同道獵聘(06100)“買入”評級，目標價從22港元上調至23港元。

定位高端市場，受宏觀經濟影響較小

瑞銀指出，獵聘2022財年第四季度收入同比增長26.9%，超過瑞銀預期，主要是因為商業客戶服務好于預期。盡管宏觀不確定性可能會在短期內給招聘帶來壓力，但管理層仍對獵聘在2022年實現20%以上的收入增長充滿信心，因為中高端招聘需求更具彈性。

此外，獵聘平臺上的招聘信息數量同比增長，瑞銀認為獵聘具有差異化的市場定位，以緩沖宏觀影響和較少的監管風險，因此該行保持對獵聘的“買入”評級。

提高效率是2022年的戰略重點

獵聘第四季度非公認會計準則下運營利潤率達到8.5%，略高于瑞銀預期1.1個百分點，這要歸功于營收增長和市場營銷費用的節約。該公司計劃今年將更多精力放在提高效率上，以推動利潤率擴張，同時保持營收穩定增長。

考慮到去年的非經常性品牌投資、精細化的營銷方式和提高銷售效率，瑞銀預計獵聘市場營銷費用比將會下降，并預計獵聘對2022年的非公認會計準則運營利潤率為15.5%(而2021年為14.1%)。