交銀國際：維持華潤燃氣(01193)“買入”評級 目標價降33.8%至36.4港元

交銀國際發布研究報告稱，維持華潤燃氣(01193)“買入”評級，認為今年天然氣銷售增長及售氣毛差前景的不確定性，在年初至今股價大跌約40%后應已充分反映，預計2021-24年每股盈利復合年增長率將降至約9%，目標價由55港元降至36.4港元。

報告中稱，華潤燃氣去年凈利潤同比增長24%至64億元，高于該行預期約4%，期內新居民接駁好于預期，抵消了天然氣銷售及售氣毛差疲弱。集團進一步將全年派息比率上調至45%，2020年為41%；末期息增加44%至每股1.17元。

天然氣銷售方面，該行認為售氣毛差仍面臨壓力，預計今年的同比跌幅約每立方米0.03元人民幣。在并購的支持下，天然氣銷售應該能夠在2022至2024年維持12%的低雙位數復合年增長率。