黃金的終點不止2500美元？有人比高盛的預測還要瘋狂

近期，高盛全球商品研究主管JeffCurrie提出了一個“完美黃金風暴”理論。他認為當前市場上有三個關鍵的黃金需求利好因素。

其一：散戶投資者的避險需求不斷增長，這使得黃金ETF的黃金持有量一直在增加。

其二：各國央行今年的黃金購買量已增加750噸，創歷史新高。例如土耳其為去美元化、巴西和印度國為實現央行資產多元化而購買黃金。

其三：市場投資者對實物黃金的需求激增。

高盛認為，三種黃金需求(投資、央行、實物市場)的熱度均是有史以來最為強勁的，甚至比2010-2011年市場飆漲時的黃金需求熱度還要高。

因此，高盛將其黃金目標價大幅上調至2500美元/盎司。

而貴金屬資產管理公司GoldSwitzerland分析師MatthewPiepenburg認為，金價的上漲空間遠不止于此。他表示：

“金價會上漲，但不是直線上升。西方對烏克蘭危機的金融反應剛剛改變了全球體系。但沒有人注意到，從長期來看，這對金價而言是利好消息。”

Piepenburg認為，近期黃金的波動只是暴風雨前的平靜，最終黃金將積聚力量，瘋狂上漲。其原因如下：

金融工具武器化的副作用

俄烏沖突所帶來的金融體系巨震，不僅使得美元作為全球儲備貨幣的霸主地位面臨挑戰，也使得過去40年所建立的整個金融體系(全球化、債券牛市和通貨緊縮)瀕臨破碎，很快就會被多極化和多幣種的新通脹世界所替代。Piepenburg認為，這一切都是對黃金價格的利好消息。

隱形的催化劑

作為全球儲備貨幣的持有者，多年來美國一直能夠輸出通脹，并通過各種金融制裁來對付伊朗和委內瑞拉等小國家，且這些制裁的反噬微乎其微。

但當美國開始通過凍結外匯儲備等行為來制裁俄羅斯(約7-8萬億美元)并間接影響到其他國家時，其蝴蝶效應就是顯而易見的了。

而數世紀以來的傳統中立國瑞士，其對俄制裁的行為就更加是對金融體系的破壞了。這似乎在警告人們，“想避險，買瑞士法郎也沒用了，去買黃金吧”。

這迫使俄羅斯以及其他受威脅的國家轉向將中性資產作為央行儲備資產(如黃金)，因為其價格可因浮動貨幣的匯率而變動。

即使俄烏沖突結束，歐美自2月末以來對俄采取的極端金融制裁也永遠不會被世人遺忘，此類行徑就如同打開了潘多拉魔盒一般。

總而言之，全球金融體系已經在發生巨變，且沒有回頭路了。這也意味著投資者更應該購買黃金。

全面去美元化

俄羅斯等國已經在尋求SWIFT替代方案，這不僅會改變全球支付系統，而且會破壞美元的全球儲備貨幣地位。Citadel首席執行官和小摩CEOJamieDimon均同意此觀點。Dimon警告稱：

“隨著美元變得不那么具有‘全球性’，并喪失‘儲備標的’與‘貨幣’的地位，未來會產生更嚴重的后果。”

美國前總統奧巴馬也曾精準地警告了金融制裁的“意想不到的后果”：

“我們不能支配世界上每一個大國的外交、經濟和能源政策。而對大國進行SWIFT等金融制裁的行為可能會對我們自己的經濟造成嚴重的破壞，而且會在國際上引發對美元作為世界儲備貨幣的信任危機。”

因此，在美元的共識、頭部屬性與選擇權均急劇下降的當下，可供投資者作為保險投資產品的就是黃金了。

美聯儲瘋狂印鈔

這時美聯儲作為最后貸款人介入，并開始向市場每月投入數千億美元以支持銀行。這種行為解釋了上圖中資產負債表拋物線式上漲的現象。

這也表明美聯儲不得不創造貨幣來購買外資不再愿意購買的美債，而歐美等國對俄金融制裁的行動則進一步打擊了美債的信任度。最終使得美聯儲將會繼續印鈔(使得美元貶值)以購買無人問津的美債。

美聯儲的這一行為，只能導致美元的繼續貶值，進而抬升金價。

杠桿作用的可能性

目前美國的債務占GDP的比率高達122%，可以說美國實際上已經破產了。但鑒于美國政府的支出占其GDP總值的25%，任何削減支出的行為都會使美國經濟陷入衰退，原因很簡單，即此類削減支出的行為將會推高收益率和利率，從而導致債券價格和股票下跌。

但美聯儲無法通過加息來彌補赤字，因為美國高額的負債無法承受不斷上漲的利率。若執意加息只會引發經濟衰退與債務危機。

美聯儲能做的只有暫停之前對商業銀行實施的SLR(補充杠桿率)，這意味著商業銀行將被允許使用更高的杠桿購買美債。

另外，更多的QE預計將在路上，這將導致美元的內在價值隨著通脹不斷貶值。所有的這一切都為黃金上漲提供了充分的理由。