Block(SQ.US)：已經觸底了嗎？

Square所有者和加密公司Block(SQ)的股票最近一直是主要推動者，每天都有劇烈波動。  

SQ的股價在短短幾個交易日內就飆升了約40%，而第四季度銷售額同比增長29.1%，每股收益為0.27美元，高於分析師的平均共識。0.22美元。CashApp的總支付量同比增長了45%，這是一個非常強勁的數字，而Square的同比增長則達到了令人瞠目結舌的49%。  

毫無疑問，Block股票已被嚴重超賣，並有望反彈。隨著股價回落，現在斷定震蕩的股票已經觸底可能還為時過早。儘管第四季度的數據非常可觀，但Block的長期未來仍然像以往一樣陰雲密布。我看空股票。  

隨著Square的競爭日益激烈，關於現金應用程序和區塊鏈項目的一切  

目前，Block是關於CashApp和SquarePayments的。隨著更名和專注於區塊鏈領域內的創新，當公司將目標設定在下一個創新業務時，很難知道會發生什麼。  

可以說，“待定”項目和Spiral可能會在未來幾年內發展成為主要的收入驅動力，或者它們可能永遠不會像Block的CashApp或Square業務那樣具有影響力。這個時候真的很難說。  

無論如何，我認為這種區塊鏈的努力更像是一種“其他賭注”類型的細分市場，就像Alphabet(GOOG)投資者所稱讚的那樣。這樣的一次登月賭注可能會為令人難以置信的升值鋪平道路，尤其是在華爾街尚未欣賞它們的情況下。  

簡而言之，Block正在創新，它有一個傳奇人物JackDorsey掌舵。不過，由於市盈率如此之高，我不會追趕該股從每股約83美元的低點反彈。  

我認為重新測試的可能性很高，而最近一個季度引發的反彈可能只是伴隨進一步壓力的曇花一現。創新區塊鏈項目的更高支出和仍然偏高的估值是主要的壓力點，可能會使盈利後的反彈短暫。  

塊：同時被破壞和破壞者？  

Block本質上是一個創新者，但不管你喜不喜歡，Square都將不得不進行防禦，因為競爭對手，尤其是來自Apple(AAPL)及其新的、更具創新性的PoS產品的競爭正在進入。  

Dorsey希望站在創新趨勢的右側。這就是為什麼他的公司收購了澳大利亞BNPL（先買後付）公司Afterpay。將Afterpay與CashApp和Square集成在一起的成本並不便宜。費用已經準備好上升，僅這一點就可能導致投資者失去興趣，即使收入增長重新加速。  

Afterpay是Block在支付顛覆性趨勢的右側獲得成功的一個很好的選擇。但是，我不太確定Dorsey的計劃是什麼，如果Apple選擇將其自己的基於分期付款的支付服務與其“點擊支付”功能結合起來，這似乎優於Square的產品。  

Afterpay集成改善了Block的支付生態系統  

Dorsey認為Afterpay將成為Block生態系統的核心，目前它是一個非常好的生態系統。但是，它是一個不可穿透的生態系統嗎？由於蘋果渴望在支付蛋糕中分得更大的份額，我認為事實並非如此。不管你喜不喜歡，Block在我看來更像是一家“被顛覆”的公司，而不是顛覆者。  

與支付領域的競爭對手相比，Block似乎表現不錯。憑藉Apple及其強大的網絡效應，我認為Block可能會面臨嚴重的利潤擠壓。蘋果有能力將費用降到最低，因為它希望鼓勵其用戶（無論是買方還是賣方）做出健康的財務決策。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，SQ股票作為強力買入進入。在29個分析師評級中，有26個買入和3個持有建議。  

Block的平均目標價為188.61美元，意味著上漲潛力為88.1%。分析師目標價從每股135.00美元的低點到每股272.00美元的高點不等。  

底線  

如果不是蘋果的“點擊支付”iPhone功能，我會看好SQ的股票。我認為蘋果是一個危險的競爭對手，它可能會傷害Square並在未來三年的某個時間點縮短其增長。如果蘋果公司要加入BNPL的潮流（我認為它可以），如果Block股票再下跌60%，我不會感到驚訝。  

目前，在加倍投資區塊鍊和加密項目的同時向CashApp添加功能似乎是可行的方法。後者的努力將如何產生有意義的利潤仍不清楚。這就是為什麼隨著支付競爭變得更加激烈，我個人不會去尋找股票底部的原因。  

乍一看，SQ股票看起來像是超賣的便宜貨，甚至可能是3.3倍銷售額的“偷竊”。  

不過，鑑於蘋果等顛覆者手中可能出現的銷售衰退幅度，我認為SQ的股票並不像看起來那麼便宜。隨著區塊鏈項目的支出加起來，我還希望市盈率能更長時間地保持在三位數。