Matterport(MTTR.US)：短期逆風可能帶來機會

Matterport(MTTR)是一家專注於數字化和索引建成世界的空間數據公司。我們對該股持中立態度。  

Matterport面臨一些不利因素  

Matterport已從歷史高點大幅下跌。最近，在發布最新財報後，股價再次受到打擊。  

儘管該公司在收入方面略勝一籌，並且與收益保持一致，但它卻大大偏離了指引。分析師預計2022年的收入約為1.6億美元，但MTTR在中點指導為1.3億美元。  

此外，其硬件產品的收入在第四季度與2020年同期相比有所下降。更糟糕的是，毛利率陷入了負數。該公司將此歸因於供應鏈問題，但在財報電話會議中表示需求仍然強勁：  

本季度我們的產品收入為660萬美元，而去年同期為840萬美元。我們在整個季度繼續看到對我們產品的強勁需求，但正如我在第三季度電話會議中指出的那樣，我們受到整個季度全球供應鏈限制的影響。  

這意味著我們無法滿足對我們產品的所有需求，因此，我們進入了2022年第一季度，這是我們有史以來最大的積壓訂單之一。我相信，如果我們能夠滿足所有需求，我們的產品收入可能會同比增長。  

2021年第四季度業績-收益電話會議記錄  

管理層還繼續解決其產品部門的負毛利率問題：  

產品毛利率為負11%，而一年前為正39%。正如我在上次財報電話會議中提到的那樣，在第三季度末，我們開始加快供應短缺的材料以滿足客戶需求。我們還做出了從替代供應商處採購零件或支付更高價格以確保分配的戰術決策。這些因素的綜合影響推動了我們銷售商品的產品成本增加。  

雖然我們無意在產品上賠錢，但支持我們的客戶也很重要，而且在大多數情況下，Pro2相機的發貨會為我們的平台帶來新的付費用戶。在這種情況下，我們預計平均在客戶與我們的訂閱期的前四個月內收回當前的毛利投資。  

2021年第四季度業績-收益電話會議記錄  

很高興看到管理層專注於客戶體驗，並願意在毛利率方面做出短期犧牲以提高保留率。令人鼓舞的是，一旦客戶成為訂閱者，這些產品的損失正在恢復。  

增長催化劑  

在註銷Matterport之前，投資者需要考慮一些重要因素。首先，該公司的3D空間掃描技術非常有用。  

測量員可能需要數週時間才能手動測量和創建辦公室和建築物的平面圖。Matterport可以通過其技術為公司節省數周和數万美元。  

此外，Matterport未來的主要增長動力是轉向更高的訂閱收入組合。在2021財年，59%的收入來自訂閱。MTTR計劃到2025年將這一比例提高到86%。  

這是未來四年的重大轉變，將導致利潤率大幅增長。事實上，管理層預計毛利率將從2021年的57%增加到2025年的73%。更可預測的收入和更高的利潤率相結合也可能導致多重擴張。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，根據過去三個月分配的六次買入，Matterport的共識評級為強烈買入。Matterport的平均目標價為15.33美元，意味著142.2%的上漲潛力。  

最後的想法  

Matterport是一家迷人的公司，具有令人難以置信的發展潛力。我們將密切關注股票，並等待趨勢逆轉。