俄烏沖突推高油價 美國或重現“石油淘金熱”

俄烏沖突推高了油價，如果油價進一步走高，美國石油生產商可能更愿意再次開鉆，這會提振美國能源產業，這又是俄羅斯所不愿意看到的，原油價格似乎成了一種政治博弈。

石油作為政治武器?

俄羅斯總統普京一直明確表示，他不喜歡美國的頁巖氣開采。但是，如果俄羅斯入侵烏克蘭，這可能會幫助恢復美國頁巖氣業。

與其他全球生產商一樣，美國行業在2020年初被疫情摧毀。石油價格暴跌，芝加哥商品交易所(CME)的原油期貨價格甚至一度轉為負值。現在，在油價上漲的推動下，美國石油行業一直在緩慢復蘇。去年油價上漲了50%以上。目前，俄烏沖突推動油價超過每桶90美元，達到7年來的高點。

IHS Markit副董事長Dan Yergin稱:“俄羅斯和烏克蘭最不愿意做的事就是用價格來刺激美國石油和天然氣產量的反彈。他們現在成功地推高了價格，這提高了美國的石油和天然氣產量。”

俄羅斯一直是歐洲最大的石油和天然氣供應國，美國長期以來一直警告稱，俄羅斯對關鍵能源來源的控制可能會對歐洲消費者構成威脅。Yergin表示，普京一直強烈反對美國的頁巖氣，早在2013年，俄羅斯總統就在圣彼得堡的一個公共論壇上表示，美國頁巖氣是一個嚴重的威脅。

美國總統拜登周二表示，雖然美國和俄羅斯將繼續通過外交渠道避免軍事沖突，但警告稱局勢仍不確定。俄羅斯周二宣布，將從烏克蘭邊境撤出一部分軍隊。

能源顯然是這場沖突的核心。整個冬天，由于擔心供應短缺，歐洲天然氣價格一直在上漲。首先，該地區無法儲存足夠的天然氣。然后，俄羅斯從秋天開始削減了供應。

俄羅斯通過烏克蘭和其他國家的管道向歐洲輸送天然氣，其中包括北溪1號管道。北溪2號管道是為將天然氣從俄羅斯輸送到德國而修建的，目前已經完工，但仍在等待德國的批準。拜登周二重申，如果俄羅斯入侵烏克蘭，北溪2號將被禁止運行。

如果俄羅斯入侵，美國及其盟友計劃對俄羅斯實施制裁。分析人士指出，能源供應的最壞情況是，制裁將阻止俄羅斯向歐洲出售能源，或者俄羅斯為了報復而切斷能源供應。

與此同時，全球石油需求已恢復正常，隨著航空旅行的改善，此前，國際能源署(IEA)預計今年石油需求將有望進一步增加。

美國主導全球能源地位

在疫情之前，美國是最大的石油和天然氣生產國。Yergin表示，美國能源行業已經恢復了全球主導地位，再次成為最大的石油和天然氣生產國。此外，美國還是一個出口大國。美國能源情報署(EIA)每周公布的數據顯示，過去四周，美國平均每天出口石油260萬桶，包括汽油和柴油在內的成品油420萬桶。

美國能源行業也已被證明是替代俄羅斯的歐洲重要供應商。今年1月，美國運往亞洲和歐洲的液化天然氣部分轉向歐洲。

IHS的數據顯示，歐洲液化天然氣進口量同比增長80%，這意味著美國通過海運向歐洲提供的天然氣數量首次超過了俄羅斯通過管道向歐洲提供的天然氣數量。根據IHS Markit的計算，今年1月，美國向歐洲輸送了77.3億立方米天然氣，而通過俄羅斯管道輸送的天然氣為75億立方米。卡塔爾也將液化天然氣運往歐洲，并有能力增加出口。

雖然美國的液化天然氣幫助歐洲度過了冬天，但其還不足以替代俄羅斯的天然氣供應。歐洲只能加工一定量的液化天然氣，分析人士稱，液化天然氣仍然存在短缺。

Kpler分析師稱：“這是我們見過的美國向歐洲輸送液化天然氣的最高水平。本月到目前為止，歐洲從美國獲取的進口保持不變，所以我們預計2月份也會達到類似水平(超過500萬噸)。”

Yergin認為歐洲是俄羅斯天然氣的天然市場。“在烏克蘭危機之前，歐洲就陷入了能源危機。現在的不同之處在于2009年，當時俄羅斯中斷了通過烏克蘭的天然氣輸送，2009年歐洲的管道系統更加靈活，因此可以將天然氣輸送到各地，還有液化天然氣的開發。但5年前，液化天然氣已無法彌補俄羅斯供應較低的問題。”

高油價提振美國產油量

雖然美國石油公司對鉆探的態度要保守得多，因為它們更加關注股東，而且投資者要求它們返還更多資金，但油價飆升最終可能會推動更多鉆探活動。

Yergin表示，與此同時，美國石油行業預計今年將把致密油市場的日產量提高約90萬桶。該行業目前的日產量約為1160萬桶，明年可能會恢復到疫情前的1300萬桶。

美國石油行業擴大生產的跡象正在鉆機數量的增加中顯現出來。根據Baker Hughes的數據，目前美國石油行業的鉆機總數為516臺，上周增加了19臺，是4年來的最大增幅。

Again Capital合伙人John Kilduff稱：“我認為，烏克蘭危機鞏固了所有相關公司的石油淘金熱，現在包括大陸能源(CLR.US)這樣的大公司，該公司剛剛宣布，其投資支出相對于產出增加了一倍。大陸能源確實在加大產量上的投入。他們愿意接受目前更高的成本，以便在短期和中期從地下開采更多石油。”

美國是石油生產大國，但俄羅斯是世界市場上更大的供應國，每天出口約500萬桶石油。如果發生入侵，俄羅斯石油的任何供應減少都將波及全球。

隨著需求從疫情水平回升，俄羅斯及其OPEC+的合作伙伴已經慢慢提高了產量，他們應該在夏季之前達到目標產量。但俄羅斯政府長期以來一直擔心油價過高，因為油價越高，美國生產商就越有動力增產。

如果俄羅斯減少原油出口，分析人士預計，沙特阿拉伯將加大生產。沙特擁有美國所沒有的閑置產能來開采石油，而美國公司將需要鉆新井來生產更多的石油。

不過，Kilduff表示，美國石油行業可能很快就會出現驚人的石油產量激增，因為石油公司已經開始開鉆尚未完工的油井。分析人士稱，正是美國和巴西等非OPEC國家的產量增加，才使油價沒有大幅上漲。但現在，烏克蘭緊張局勢緩和，美國生產商也可能面臨考驗。

Pickering Energy Partners首席投資官Dan Pickering表示，美國石油產量一直在增加，但由于來自股東的壓力，美國公司仍沒有全速開鉆。在ESG投資者的密切關注下，企業一直在償還債務、提高股息，并尋找減少碳排放的方法。

Pickering稱：“盡管美國石油產商鉆機數量相對較小，但鉆機數量的增加很重要。在我看來，這反映出油價走強。邊際利潤的小幅增長可能是多種因素的綜合作用。”

這位分析師預計，如果該行業真的增加鉆探數量，其效果將在明年出現，而不是在最近。但他指出，埃克森美孚(XOM.US)表示，今年將把德克薩斯州二疊紀盆地的產量提高25%，雪佛龍(CVX.US)也計劃將該地區的產量提高10%。據IHS稱，私營企業一直在提高產量，它們通常占新增產量的20%，但今年這一數字將達到50%。

Kilduff指出，戴文能源(DVN.US)周二公布的收益高于預期，這是該行業增產的又一跡象。該公司的收益超出了預期，并提高了股息。Kilduff稱:“在過去的幾年里，這些公司一直在為低價格環境而努力，突然之間，經濟形勢又變得合理了，這讓他們又回到了原來的軌道。”