黃金避險地位難以撼動！股票、比特幣暴跌之際 金價保持穩定 投行點出黃金堅挺背后原因

最近幾周，面對市場的廣泛波動(股票和比特幣均出現大跌)，金價仍保持了彈性，在一定程度上脫離其典型的價格驅動因素——債券收益率和美元。

盡管10年期美國國債收益率和美元指數從1月底的年內低點上揚，但金價仍維持在1800美元/盎司上方。周一(2月7日)歐市早盤，現貨金交投在1813美元/盎司附近。

盡管面臨供應鏈問題、通脹飆升和新冠大流行風險揮之不去的嚴峻宏觀背景，但美國銀行(Bank of America)策略師指出，流入黃金的一些投資一直非常有彈性。

美國銀行分析師在1月底的一份研究報告中表示：“總體通脹、利率和匯率變動背后隱藏著重大錯位，提高了在投資組合中持有黃金的吸引力，并支持了我們對2022年金價平均為1925美元/盎司的預測。”

瑞銀(UBS)表示，黃金之所以能保持堅挺，另一個關鍵因素是投資者對投資組合對沖基金的需求上升，以及投資者認為，美聯儲(FED)在應對通脹或過度緊縮方面“落后于形勢”，從而導致經濟增長放緩。

在上周五(2月4日)的一份報告中，瑞銀集團首席投資辦公室的策略師們強調，黃金的“久經考驗的保險特性”再次比其他常見的投資組合多樣化產品(包括比特幣等數字資產)表現出色。

報告稱：“一方面，在美聯儲轉向鷹派政策、貨幣市場參與者轉向積極消化2022年美國多次升息以及美國10年期通貨膨脹保值債券等美國實際利率指標上升的情況下，黃金總體穩定，這令一些人感到意外。但是，另一方面，黃金的彈性與我們通過公允價值模型得出的估計大致一致——目前它的價值約為1750美元/盎司，較當前現貨價格低了50美元左右。”

瑞銀的模型顯示，正如華爾街的“恐慌指數”——波動率指數(VIX)所顯示的那樣，今年迄今市場波動性上升，是金價的關鍵支撐支柱。

瑞銀策略師Wayne Gordon、Giovanni Staunovo和Dominic schneider在報告中寫道：“例如，如果我們將波動率指數的長期平均值置于19.5(其他條件均不變)，這將意味著金價在1575美元/盎司左右。因此，正如我們所說，在20222年第一季度，投資組合套期保值需求的上升支持了我們對1800美元/盎司的預測。”

不過，瑞銀(UBS)仍預計，2022年下半年金價將跌至1650-1700美元/盎司區間。瑞銀預計，隨著奧密克戎新冠病毒變體和通脹的雙重威脅緩解，風險情緒將有所改善。

瑞銀策略師們補充稱：“我們建議客戶減少戰術配置，并保護戰略持倉的負面影響。”