通用電氣(GE.US)：繼續觀望

通用電氣 ( GE ) 是一家總部位於波士頓的高科技工業公司，業務遍及全球。該公司在最近從其他幾個部門剝離後，目前只有四個主要工作部門，即電力部門、可再生能源部門、航空部門和資本部門。

去年 12 月，Guidehouse Insights 將其視為管理電網分佈式能源 (DER) 的軟件交付領域的領導者。它也是財富 500 強之一，並被宣佈為第 38 大公司。

過去 12 個月，通用電氣的股票相當令人失望。通用電氣的表現落後於標準普爾 500 指數。它目前的重點是削減成本戰略和扭轉其現有的一些業務。它的戰略，如剝離某些業務部門或進入新的有吸引力的企業，對股票的整體表現產生了積極影響，直到它陷入整體市場拋售之中。

通用電氣仍有很多工作要做，我們建議持有，直到對公司戰略的實施有更清晰的了解。  

這不是通用電氣第一次面臨逆風。該公司有克服多重挑戰並成長為大型企業集團的歷史。這一次它試圖縮小自己。目前，其重組決策似乎運作良好。在做出這些決定後，該公司今年的開局好於市場，今年迄今下跌了 5%，而標準普爾 500 指數下跌了 10%。市場認為通用電氣具有很大的增長潛力。 

幾個月前，Wolfe Research 的 Nigel Coe 重申了對通用電氣股票的跑贏大盤評級，稱“在拆分執行後可能會出現完整的 SOTP（部分總和）價值。” 他還將股票的目標價上調至 136 美元，基於更高的 2023 年估計，他認為與公司新的 130 億美元 EBITDA 目標更接近，並且仍然比 2022 年年底的 SOTP 145 美元有小幅折扣。

改善資產負債表狀況

通用電氣的財務在大流行期間受到了重大打擊，因為其商務航空的某些部分非常以人為本，並且由於全國范圍內的封鎖而不得不蒙受損失。然而，隨著時間的推移，該公司開始準備恢復到大流行前的水平。

通用電氣在 2021 年 8 月進行了 1:8 的反向股票拆分，並在 2021 年第三季度做出該決定後，其總訂單也增長了 42%。此外，貸款金額和貸款相關利息支出也出現一定程度的下降。此外，通用電氣在該季度的淨利潤率也達到了不錯的 5%，而一年前則為 7.2%。

然而，其整體季度收入同比下降 1%。在截至 2021 年 9 月 30 日的九個月期間，注意到利潤率同比下降超過 6%。這些數字是我們對該股持有評級的主要原因。

分拆戰略

通用電氣一直在計劃一些無可挑剔的策略來積極影響其估值。一種這樣的策略是決定剝離其業務的某些部分。2021 年 11 月，公司決定成為三大行業領先的全球投資級上市公司，專注於航空、醫療保健和能源領域的發展。

該公司打算到 2023 年對其醫療保健部門進行免稅分拆，並保留新成立的醫療保健公司 19.9% 的股份。此外，它希望到 2024 年完成另一項免稅分拆，並通過結合其可再生能源、數字和電力部門創建一家新的上市公司。此後，它將成為一家純粹的航空公司。

通過這一決定，該公司預計將通過加強其財務狀況和整體運營來獲得顯著的動力。其主要目的是改善其運營，以在現有業務組合中建立成功且可持續的增長率，並在 2023 年實現高個位數的自由現金流利潤率。

此外，它還計劃在不久的將來利用關閉業務的收益來減輕其債務負擔。

華爾街的看法

轉向華爾街，通用電氣股票作為溫和買入進入。14 位分析師中有 10 位給予通用電氣買入評級，而四位分析師將其評級為持有。

通用電氣118.36 美元的平均 目標 價代表 33.5% 的上漲潛力。

收購

眾所周知，具有巨大潛力的併購是在短時間內實現顯著增長的最便捷方式之一。因此，與許多其他成功的企業一樣，通用電氣也選擇了類似的手段，並在去年與一些知名組織進行了一系列收購。

與 2021 年 12 月一樣，該公司決定收購加拿大軟件公司 Opus One Solutions Energy Corporation，以促進可再生能源和分佈式能源在整個電網中的大規模整合。

同樣，在同一天，它還以 14.5 億美元的價格完成了對外科可視化公司 BK Medical 的收購，以提高其術前和術後超聲能力，並增強端到端的醫療保健服務。

結論

通用電氣在其運營方面做出了一些重大改變，但其成功仍存在很多不確定性。市場仍在等待該公司公佈有關其分拆決定的更多細節。

此外，在大流行期間，其成為一家完全以航空業為重點的公司的計劃可能不會被證明是有利可圖的。不過，如果疫情好轉，其股價仍有反彈的可能。