Trulieve Cannabis(TCNNF.US)：盈利、昂貴、利潤率下降

Trulieve Cannabis Corp. ( TCNNF ) 從事提供醫用大麻產品。該公司在內部培育和生產其產品，並將其分銷到其品牌商店，並通過送貨上門直接向患者分發。

其產品包括可吸花、吸入、口服、舌下、外用、鼻內和濃縮物。該公司成立於2018年9月21日，總部位於佛羅里達州昆西。

Trulieve Cannabis 的股價在過去一年中下跌了約 40%。考慮到它的估值很高，我現在看空 TCNNF 股票。

Trulieve 大麻商業新聞

該公司在加利福尼亞州、康涅狄格州、佛羅里達州、馬薩諸塞州、賓夕法尼亞州、西弗吉尼亞州、亞利桑那州和馬里蘭州設有藥房，共有 164 家藥房。其中大部分位於佛羅里達州——準確地說是 114 個。

最新的商業新聞包括 TCNNF 推出 Live Diamonds by Muse™：

“Live Diamonds 是 Trulieve 最先進的碳氫化合物提取實驗室的最新創新，是佛羅里達州唯一的同類產品。最初發布的 500 件產品在 24 小時內售罄，Trulieve 預計另一批 Live Diamonds 將於 2022 年 2 月上市銷售。推出的品種 White Fire Alien 具有微妙的天然風味，零售價為 45 美元0.5克。”

2022 年 1 月 7 日，該公司擴大了其在美國的藥房名單，宣佈在費城開設了一家新的 Trulieve 品牌醫用大麻藥房。這是該公司在全國開設的第 160 家藥房。

第三季度收益：連續第 15 個季度盈利

TCNNF  2021 年第三季度的股票收益低於預期。0.14 美元的 GAAP 每股收益數字低於 -0.12 美元。收入為 2.2409 億美元，高於 205 萬美元。

截至 2021 年 9 月 30 日的三個月，淨收入同比增長 64%，毛利潤增長 51%，但毛利潤百分比從 75% 下降 6 個基點至 69%。

運營費用飆升 105%，淨收入增長 7%，達到 1860 萬美元，而 2020 年第三季度為 1740 萬美元。

基本面——風險

2021 年過去三個季度的季度銷售額增長連續下降。這可能會引起人們的擔憂，因為其年銷售額增長也在下降並失去動力。

在經歷了2017年12173.6%的爆發式銷售增長後，隨後一年的收入增速分別下滑至2018年、2019年和2020年的419.8%、145.9%和106.3%。從環比來看，2021 年第一季度、第二季度和第三季度，收入增長率分別下降至 15.1%、11% 和 4.2%，而 2020 年第四季度的增長率為 23.6%。

Trulieve Cannabis Corp 擁有強勁的資產負債表，最近一個季度的債務/股本比率為 0.4，幾個關鍵指標令人擔憂。

在過去的兩年中，毛利率和營業利潤率都在下降。淨利潤率從 2019 年的 70.4% 下降到 2020 年的 12.1% 和上一季度的 11.6%。

在過去的 12 個月裡，股東被大幅稀釋，流通股總數增加了 53.4%。

最重要的是， Trulieve Cannabis 一直存在燒錢問題。2020 年，它報告的自由現金流量為 -4230 萬美元，2021 年第三季度的自由現金流量為 -5310 萬美元。2021 年前九個月的自由現金流累計數字為 -1.283 億美元。

估值

TCNNF 股票基於其 36 倍的市盈率相對於美國製藥行業平均 24 倍的市盈率被相對高估，並基於其 2.6 倍的 PEG 比率而被高估。

華爾街的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的七個一致買入評級，Trulieve Cannabis 擁有強烈的買入共識評級。Trulieve Cannabis的平均 目標價 為 67.72 美元，代表 165.4% 的上漲潛力。

結論

Trulieve Cannabis 在每股收益方面是有利可圖的，但它存在現金消耗問題。它的估值並不便宜。美國市場大麻合法化的不確定性是另一個風險因素。盈利能力一直在下降，這不支持股價。