瑞幸咖啡(LKNCY.US)獲得熊市分析師的看漲電話

本週，中國咖啡連鎖店瑞幸咖啡（場外交易代碼：LKNCY）得到了 Quo Vadis Capital 總裁 John Zolidis 的正面研究報告，長期看空該股。我對 LKNCY 持中立態度。

“瑞幸咖啡 (LKNCY) 確實處於第 15 章破產中，在中國，並且是欺詐行為，”Zolidis 說。“但是，資產負債表狀況非常好，我們預計將在 2022 年上半年退出第 15 章。欺詐已經結束（我們相信），我們現在相信這些數字盡可能值得信賴。 ” 

“與此同時，雖然瑞幸咖啡仍然是一家中國公司，但我們認為它不會面臨與中國相關的最大風險，因為它是一個中國本土品牌，而且價值定價的咖啡對經濟並不特別敏感。最後，儘管與 Covid 相關的封鎖，業務仍在蓬勃發展，這讓我們明白了我們認為這隻股票很有趣的真正原因。”

Zolidis 關於瑞幸業務蓬勃發展的最後一點似乎並沒有得到其網站流量的支持，該網站流量自 8 月以來一直呈下降趨勢。

由於技術面疲軟、對沖基金活動減少以及投資者情緒非常消極，Luckin 的 Smart Score 為 4 分（滿分 10 分）。

Xolidis 最近的一份報告與 9 月份的一份報告有很大不同，當時他認為 Luckin Coffee 沒有時間重組其可轉換債券並使其業務模式正確。當時，他認為這隻股票被高估了，並將其評為賣出。

是什麼讓股票變得有趣

Zolidis 現在提供了幾個理由，說明 Luckin Coffee 的股票具有吸引力。其中之一是，這可能是一個非凡的轉變故事。 

“六個季度前，門店級利潤率為負 25%。但在 9 月季度，商店級別的利潤率為 28%，”他解釋道。“2020年，公司的EBITDA利潤率為負39%。我們預計 2021 年的 EBITDA 利潤率為 5%。到 2023 年，我們估計 EBITDA 利潤率可升至 15%”

然後，瑞幸的股票有可能被錯誤定價。 

“我們之前在 SELL 持有該股票，但在 11 月 9 日將其從我們的賣出名單中刪除，當時它的交易價格約為 14 美元，”Zolidis 繼續說道。“隨後，該公司報告了 21 年第三季度的出色業績（儘管可能沒有人注意到），並且該股在年底被拋售，上週收於 9 美元左右。以這個價格，我們估計 EV 為 2.7B 美元，是我們 2023 年 EBITDA 估計值的 8.6 倍。鑑於重組後業務的明顯質量及其增長機會，我們認為這是一個有吸引力的倍數。”

儘管如此，打算購買瑞幸股票的投資者仍應注意他們面臨的若干風險，例如財務和企業風險、法律和監管風險以及生產風險。

該公司仍需要將其商業模式貨幣化，該模式更多地依賴咖啡，而不是“第三場所”概念，人們可以與朋友和同事一起享用他們最喜歡的飲料，就像星巴克的商業模式一樣。

瑞幸咖啡的商業模式是把咖啡變成一種商品，即人人都能賣的產品，從而引發價格戰。

經濟學家和商業戰略家非常清楚，從長遠來看，價格戰對企業不利。它們侵蝕了利潤率，以至於投資資本的回報率等於或低於其他地方的錢。

總結和結論

購買扭虧為盈的公司的股票是一個高風險的提議。尤其是當這些公司沒有可靠的財務報表，供投資者評估時。

這就是為什麼瑞幸的股票並不適合所有人。

“我們知道這個想法並不適合所有人，但如果你能參與這樣的事情，我們覺得我們在分析方面相對於市場具有真正的優勢，並且有一個令人信服的案例可以花時間在這裡，”Zolidis 說.

應提醒投資者，炒作絕不能替代盡職調查。