Wheels Up 體驗：創紀錄的收入但沒有利潤

Wheels Up Experience Inc. ( UP )，前身為 Aspirational Consumer Lifestyle Corp.，是一家私營航空公司。它正在開發數據和技術驅動的解決方案，將消費者與經過安全審查和驗證的私人飛機聯繫起來。

其產品包括多層會員計劃、跨私人飛機客艙類別的按需航班、飛機管理、零售和批發包機、整機收購和銷售、公司飛行解決方案、標誌性活動和體驗以及商業旅行福利。

Wheels Up Experience 於 7 月上市，完成了與特殊目的收購公司 Aspirational Consumer Lifestyle Corp. 的業務合併。募集資金總額超過 6.5 億美元。

我看空第一家在紐約證券交易所上市的私人航空公司。Wheels Up Experience 的股價在 2021 年下跌了 53.5%，2021 年 12 月 31 日收於每股 4.64 美元，明顯落後於標準普爾 500 指數和納斯達克指數。

2021 年第三季度收益：公佈創紀錄的收入

一些最新的 2021 年第三季度財務業績亮點包括收入同比增長 55% 至 3.02 億美元，活躍會員同比增長 45% 至 11,375 名，Live Flight Legs 同比增長 52%。年總數達到 19,714。

Wheels Up 的 Kenny Dichter 表示：“我很高興地報告又一個季度創紀錄的收入，這進一步證明了擴大我們的車隊產品、投資我們的標誌性品牌和服務我們的高價值客戶的工作使我們與眾不同。”董事長兼首席執行官。

另一個好消息是，每個 Live Flight Leg 的收入同比增長 2%，達到 11,076 美元。為什麼我現在看空 UP 股票？不是因為它在 2021 年的拋售。關鍵原因是雙重的。它與基本面和缺乏足夠的財務信息來分析關鍵指標的更好趨勢有關。

儘管收入高，但仍持懷疑態度的原因

截至 2021 年 9 月 30 日止九個月，Wheels Up Experience 報告收入為 8.4921 億美元，同比增長 75%，淨虧損 1.2062 億美元，而九個月的淨虧損為 5129 萬美元截止日期為 2020 年 9 月 30 日。

Wheels Up Experience 表示，“由於多種因素，淨收入（虧損）減少了（8000 萬美元），包括公司受益於 2020 年使用 CARES 法案撥款 5160 萬美元的影響，調整後的邊際貢獻減少由於供應限制和運營成本增加，以及基於股權的薪酬支出增加，包括對 Wheels Up 員工飛行員的廣泛股權授予。”

在我的分析中，我將重點關注供應限制和增加的運營成本。現在確定 Omicron 變體對全球旅遊業的影響還為時過早，但另一方面，預計運營成本會進一步增加是合乎邏輯的，尤其是在原油價格持續保持在每桶 76 美元左右的情況下。

該公司不僅在虧損，而且還在燒錢。過去三個季度的運營現金為負。

另一個不那麼支持 UP 股票的因素是，在其最新的投資者介紹中，Wheels Up 表示該公司預計在短期內會產生淨經營虧損。

UP 股票收益 缺乏明確的歷史記錄，但預期它們應該波動是合乎邏輯的。從積極的方面來看，該公司的債務幾乎為零。

現在對 2021 年第三季度宣布的創紀錄收入感到興奮還為時過早，因為淨虧損和現金消耗問題的底線並不令人鼓舞。我想看看這家上市公司在關鍵指標（例如運營現金流、自由現金流和利潤率）方面的表現如何，而不是銷售快速增長。

華爾街的看法

Wheels Up Experience 具有中等買入共識評級，基於過去三個月分配的三個買入、兩個持有和一個賣出評級。Wheels Up Experience的平均預測為 9.98 美元，意味著有 125.3% 的上漲潛力。