Zynga(ZNGA.US)：值得一玩嗎？

Zynga ( ZNGA ) 是業界領先的社交遊戲服務提供商。

該公司生產、營銷和利用手機遊戲作為在 iOS 和 Android 等平台以及社交網絡平台（例如 Facebook ( FB )）等平台上播放的實時服務。

Zynga 運營免費遊戲業務模式，該公司的大部分收入來自遊戲內微交易（在線遊戲收入）和廣告服務（廣告收入）。

一段時間以來，Zynga 一直在擴大其遊戲組合，收入和預訂量不斷增長。

股價跟隨收入增長，在過去幾年攀升。然而，自仲夏以來，該股已大幅走低。該股目前較 52 周高點 12.32 美元低 48.3%。

一方面，移動遊戲行業競爭異常激烈。另一方面，Zynga 在財務增長方面有著經過驗證的可靠記錄。在股價持續下跌之後，考慮到公司不斷增長的盈利能力和豐厚的利潤率，我認為股價的估值具有吸引力。出於這個原因，我看好這隻股票。

最近的結果，預訂

Zynga 的第三季度業績標誌著另一個出色的季度增長。該公司公佈了其歷史上最高的季度收入，而預訂量仍接近創紀錄的水平。

收入保持在創紀錄的水平，為 7.05 億美元，同比增長 40.2%，而預訂量則是公司第三季度的最高記錄，達到 6.68 億美元，同比增長 6%。

預訂量保持強勁增長表明客戶（例如廣告商）承諾在 Zynga 上花錢。因此，未來 Zynga 的收入增長可能會保持強勁。

要了解預訂，請將其視為與已簽署但尚未使用該服務也未向 Zynga 付款的客戶簽訂的合同。例如，假設一位客戶簽署了一份為期 12 個月的合約，在 Zynga 的遊戲上做廣告，在第三季度開始時每月約為 200 美元。由於上述客戶承諾在公司的遊戲上花費 1,200 美元，Zynga 將確認 2,400 美元的預訂收入，但第三季度的收入僅為 600 美元。因此，總預訂量相當於根據遞延收入（尚未收取現金，但預計會收到現金）的變化進行調整的總收入，這源於銷售虛擬物品。

盈利能力、估值

在 Zynga 輕資產、數字商業模式可擴展性的支持下，該公司的毛利率相當可觀。他們在第三季度為 65.8%，環比上升 100 個基點。

與過去幾年的情況一樣，底線仍然是紅色的。但是，請注意，該公司記錄了高折舊和攤銷水平以及高股票補償費用（非現金項目）。事實上，在對這些項目進行調整後，該公司在過去四個季度中產生了 3.01 億美元的經營現金流。

然而，GAAP 盈利能力似乎也接近了。Zynga 預計 2021 財年的調整後 EBITDA 為 6.15 億美元，高於之前的 5.75 億美元的年度指導。預計該公司今年的每股收益也將達到 (0.09)，這可能表明其到 2022 年即將到來的收益將實現積極的底線。

該股目前的交易價格為管理層對 2021 財年 27.8 億美元收入估計的 2.55 倍，考慮到其明年的持續增長和可能的利潤，我認為這相當有吸引力。

華爾街的看法

轉向華爾街，Zynga 基於過去三個月的 12 次買入和 1 次持有評級，給出了強烈的買入共識評級。Zynga 的目標價為 10.58 美元， 意味著上漲潛力為 64.16%。