Harsco(HSC.US)：一個未被充分認識的環境增長故事

Harsco（紐約證券交易所股票代碼：HSC）是一家落後的小型工業集團，業務涉及環境領域和鐵路業務。

Clean Earth 部門為各種複雜的、高度重複的廢物流（如危險廢物、受污染的土壤和疏浚材料）提供必要的加工、處理、處置和回收解決方案。 

2020 年，Harsco 收購了 Stericycle ( SRCL ) 的環境解決方案業務，這在很大程度上擴大了 Clean Earth 的地理足跡和服務。Clean Earth 現在擁有並管理著一個領先的網絡，該網絡由遍布美國的 88 個站點組成，每個站點都專門從事各種廢物處理和服務。 

Harsco Environmental 部門是為全球鋼鐵和金屬行業提供材料加工和環境服務的供應商。他們提供現場工廠服務和資源回收服務，提供可持續的解決方案，最大限度地提高環境效益並將寶貴的原材料返回到生產中。

Harsco Rail 處理鐵路軌道維護的所有主要方面，使鐵路能夠在平滑、精確對齊的軌道上以最高效率運行，從而提高鐵路安全性，同時降低燃料消耗和其他關鍵運營成本。但是，在 2021 年 11 月，該公司宣布正在為該部門尋找戰略替代方案。

此次鐵路剝離將允許針對基於環境的解決方案和產品的單一重點投資論文。

我看好 Harsco，因為我相信正在進行的轉型以及隨後潛在的以環境為重點的增長未被投資者認可。

Q3結果

Harsco 報告了不錯的第三季度業績，收入增長了 7%，調整後的 EBITDA 增長了 22%。EBITDA 的增長主要歸因於環境部門以及清潔地球協同效應和危險廢物量的增長。

該公司提供了 2021 年修訂後的展望，其中包括估計調整後 EBITDA 為 2.48 億至 2.56 億美元，以及增長資本前的自由現金流為 5500 萬至 6500 萬美元。

該公司計劃今年花費 5000 萬美元用於資本支出增長計劃，以加快其核心細分市場的市場定位。

資產負債表

該公司第三季度末的現金為 7560 萬美元，而截至 2020 年 9 月 30 日為 8390 萬美元。

它在本季度結束時的債務餘額為 13 億美元。出售鐵路業務後，槓桿率應降至更保守的水平，約為 3 倍。該公司目前不支付股息。

新哈斯科

在資產剝離和成功重塑品牌並重新專注於環保業務之後，該公司將自己描述為：

為工業和特殊廢物流以及創新技術提供環境解決方案的市場領先供應商，服務於對全球增長至關重要的行業

戰略轉向具有吸引力的高增長和低週期業務

新的業務聯盟還提供了地域多樣性，60% 的收入來自北美，24% 來自歐洲，16% 來自世界其他國家/地區。

估值

由於資產剝離的影響尚未被定價，Harsco 的盈利潛力尚未實現，而且其增長資本支出的長期積極影響在一段時間內不會得到認可。

華爾街的看法

談到華爾街，HSC 基於過去三個月分配的一個買入評級和兩個持有評級，給出了溫和的買入共識評級。Harsco的平均目標價 為 22 美元，意味著有 31.5% 的上漲潛力。