证券分析师进阶指南

目录  

前言  

关于注册估值分析师（CVA）认证考试  

引言1  

部分投资19  

章如何对资产进行估值21  

价值的三个主要构成部分21  

本章要点34  

第2章如何对企业进行估值35  

现金流的定义35  

如何使用折现现金流模型计算现值37  

未来是难以预测的41  

如何计算债券的现值42  

如何计算永续债券的现值44  

如何计算一个企业的现值44  

如何使用两阶段DCF模型计算增长性现金流的现值45  

如何考虑折现率50  

本章要点55  

第3章如何评估竞争优势和企业增长57  

出售资产获得的现金流57  

经营资产创造的现金流：投资资本收益率、资本成本和超额收益63  

本章要点96  

第4章如何理解有价证券的内在价值97  

什么是“内在价值”（intrinsicvalue）97  

将内在价值视为价值区间102  

本章要点110  

第5章如何认识市场效率111  

市场效率更多的是一个法律概念111  

资金管理的圣杯：创造阿尔法114  

创造超额收益是一场零和博弈116  

市场效率的定义121  

市场效率的规则127  

市场效率规则运作完善129  

兑现市场效率规则的运行机制130  

本章要点132  

第6章如何认识群体智慧133  

“奥斯卡金像奖获奖者是……”133  

群体智慧对市场效率至关重要136  

群体智慧机制将如何兑现市场效率的基本规则137  

规则之一：信息的传播138  

规则之二：信息的处理139  

规则之三：信息的合成146  

以群体智慧兑现有效市场假说基本规则的例证148  

股票市场上的群体智慧169  

群体在大多数时候要比专家更聪明169  

群体是如何被愚弄的172  

本章要点173  

第7章如何认识行为金融175  

喜怒无常的市场先生175  

群体智慧变成群体疯狂178  

群体疯狂是非理性的吗192  

法玛和希勒怎么会都是正确的呢193  

有效市场假说的磁性195  

信息合成的—群体行为受到制约201  

有效市场假说仍是“一家之主”205  

我们为什么要关心市场效率206  

本章要点207  

第8章如何通过研究增加价值  

信息优势216  

分析优势218  

信息优势+分析优势224  

交易优势230  

催化剂231  

本章要点233  

第9章如何评估风险235  

风险与不确定性之间的区别235  

混淆不确定性与风险造成的错误定价236  

风险与不确定性的混同在群体智慧中是如何显现的238  

当不确定性演变为风险时239  

安全边际的实质就是风险244  

确定性更高的业务反而有可能更危险244  

时间重要……而且非常重要……246  

提高估计内在价值的准确性和精确度如何影响风险252  

提高时间范围估计的准确性和精确度对风险有何影响257  

风险与差异性观点—有利于投资者的偏态分布258  

收益落后于大盘的风险261  

本章要点264  

第二部分推介267  

0章如何选择股票269  

与基金经理的心理模式实现匹配的重要性270  

确定基金经理的基本标准275  

错在哪里呢278  

确定基金经理的估值标准287  

妨碍投资建议被采纳的其他要素287  

解读基金经理思维，攻克双重标准289  

其他沟通陷阱291  

本章要点293  

1章如何组织推介内容295  

如何吸引并锁定基金经理的注意力296  

利用图尔明的论证模型构建强有力的论据305  

对论点进行压力测试310  

本章要点313  

2章如何表达观点314  

30秒钟的引言过程315  

2分钟的操练315  

让基金经理觉得轻而易举316  

一个简单的幻灯片模板318  

如何处理问答部分320  

选股比赛322  

表达观点—你就是装着自己观点的信封323  

推介会议的分解336  

其他不显著的沟通障碍338  

你会怎么去卡内基音乐厅339  

本章要点340  

致谢341  

艺术设计说明343  

作者简介346  

内容虚线  

内容简介  

在华尔街，长期以来，新入门的分析师们都只能通过痛苦的试错来掌握专业能力，在无助中不断地失败，毫无目标地探索，其过程无异于“火灾式洗礼”。为解决这个问题，索金和约翰逊为那些初入投资圈的人士编写了这本完整版“生存指南”，旨在为入门者提供了一条进行更多探索和经历更少失误的捷径。一项的投资交易包括步骤：1）寻找高质量的投资项目；2）构思的说辞并推销出去。这本书提供了有关搜索策略、数据整合和研究、证券分析、风险分析和管理等的精辟见解，并结合批判性思维去为专业分析师、成熟的私人投资者、雄心勃勃的年轻分析师和并购投资顾问、财务顾问与企业财务分析团队们发掘的投资机会。  

作者简介  

(美)保罗·约翰逊(PaulJohnson),(美)保罗·D.索金(PaulD.Sonkin)著刘寅龙,刘振山译  

保罗·D.索金（纽约）是一名投资组合经理，任职于GAMCO投资公司（纽约证券交易所代码：GBL）。他是TETONWestwoodMightyMites基金的投资组合经理，主要投资小型股本证券。索金有超过20年的研究经验，主要研究小型、微型和新兴初创型公司。  

保罗·约翰逊（纽约）是Nicusa合作资本的创始人兼投资经理，从2003年开始推行私人投资合伙人机制。约翰逊有超过30年的专业投资经验，所涉及的投资几乎遍布所有行业。在20年的卖方研究分析师的生涯中，他分析了科技行业的所有领域。除此之外，他还参与了超过100次的风险投资交易和投资银行交易。