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花旗:滔搏(06110)为消费者非必需品股首选 目标价12.49港元

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花旗发布报告称,滔搏(06110)是消费者非必需品股份的首选,预测该公司2020、2021及2022年度的核心净收益将分别上升20%、19%和21%,目标价为12.49港元,相当于2020年预测市盈率的22倍,比Nike和Adidas的平均估值折让20%。  

该行称,滔搏拥有无与伦比的离线服务零售网络,包括覆盖30个省268个城市的8372个直营POS(销售点终端),以及由1103个下游零售商运营的另外1957个POS,使国际体育品牌可借助该公司有效地接触内地消费者。  

该行认为,内地的运动服零售平台比其他国家的买家更具粘性,主要因为体育的性质及其在社交媒体中日益普及,而滔搏拥有以消费者为中心的体育零售平台,使其能够反复利用消费者的需求货币化,从而为公司持续强劲增长奠下基础。  

该行还称,滔搏可以快捷地发展其以消费者为中心的商业模式,使其门店销售效率、利润率和库存周转率,且其运营杠杆偏低,也有助其平衡营业额和息税前利润率,以实现持续强劲的息税前利润增长。


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