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苹果(AAPL.US)还值得巴菲特重仓吗?

苹果召开2021年秋季新品发布会。发布了iPad 2021、iPad mini 6、Apple Watch series 7以及iPhone 13系列新品。

1、点评

iPhone 13起售价格与iPhone 12保持一致,但存储量翻了一倍。本次共发布4款iPhone 13系列手机,分别为iPhone 13 mini、iPhone 13、iPhone 13 Pro以及iPhone 13 Pro Max。本次iPhone 13全系列起售机型均为128G,去年同期iPhone 12 Mini和iPhone 12起售机型为64G,iPhone 12 Pro和iPhone 12 Pro Max起售机型为128G。此外,iPhone 13 Pro以及iPhone 13 Pro Max最大存储量达到1T,为历史最高。

2、苹果变相降价,正向服务型公司转型

降价促销,通过大量终端提升服务收入,是苹果下一个时代的主业。iPhone 13虽起售价与iPhone 12持平,但因存储量扩大,相当于变相降价。2019年iPhone 11起售价首次低于上年新机,最低起售价为699美元,而2018年同期发布的上一代手机起售价为749美元,较上一代降低了50美元。

苹果的手机收入贡献逐渐下降,服务占比明显提升。2011-2020年,服务占总收入比重从7.8%提升至19.6%。苹果的服务收入包括:App Store、流媒体服务、Apple Care,以及授权等服务。由于手机发布等季节性因素,服务占比在某些季度会出现下降,但是长期趋势上,服务收入占比在逐渐提升。

3、从卖硬件到卖服务:苹果公司的业务是一门好生意

我们之前指出:从「少、高、长、多」四大方向选择好的商业模式。

  • 少投入——投入少或者越往后投入越少的生意才是一门好生意。

  • 高定价——公司提供的服务或产品有能力卖高价格、高毛利。

  • 长周期——一个产品或服务,能够销售的时间越长越好。

  • 多增值——通过增值服务,可以持续的向客户收费。

苹果是卖硬件到卖软件的最佳案例。最好的电子公司商业模式是基于硬件卖软件卖服务,硬件销售活动结束后,还能持续通过软件、服务收费。

截至2020年12月31日,伯克希尔-哈撒韦持有苹果公司9.08亿股,占苹果已发行普通股比例为5.39%。根据2020年巴菲特致股东的信,2020年12月31日伯克希尔哈撒韦持有的苹果公司股份市值占其全部普通股持仓市值比例为42.83%。

投资建议

关注苹果公司等从卖硬件向卖服务转型的科技公司。

风险提示

服务收入占比提升不及预期、下游需求疲软。




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