5大热门主题，做好准备拣股，构建最合适自己的港股组合

踏入2020年，中国人民银行随即下调存款准备金率，为过农历年资金紧张先做纾缓措施。港股如维持利好走势，相信以下几大热门主题将会有不错表现。  

1.5G进入商用周期  

5G预期在今年会较大规模进入商用阶段，要数受惠股，小米（01810）有较大机会跑出。小米的主要业务分为智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务三大部分。IoT与生活消费产品主要销售包括智能电视、家电、手提电脑和小米手环等产品；互联网服务主要是广告收入。  

截至2019年9月底的三个月，智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务，分别占总收入60.1%、29.1%、9.9%。不过，值得留意是，三者对毛利的贡献分别占33.4%、17.8%、46.8%。可见虽然互联网服务收入占比不高，但对盈利的影响举足轻重。  

小米早前宣布推出红米K30的5G智能手机，预计本周二开卖，每部售价仅1,999元人民币起。雷军早前就表示，小米2020年会推出超过10款5G手机，包括旗舰级和中阶手机。虽然小米在中国内地的市场份额被华为压榨，但其于海外市场如印度及欧洲有不错增长。  

至于小米最大的隐忧是大批低价认购权被行使，这点投资者需要注意。

其他相关股份：中兴通讯（00763）、中通服（00552）  

2.低线城市消费力爆发  

据笔者与一些于内地做厂的朋友了解，近月有不少工厂关闭，亦有很多工人提早返乡过年，预期消费会继续是支撑中国经济增长的重大主题。在2019年大幅减税后，今年会否有新措施刺激消费难料，但低线城市消费力提升势将持续。要捕捉这结构性趋势，电商平台是最具效益，所以相信阿里巴巴（09988）将可保持可观增长。事实上，看好阿里巴巴的原因有很多，例如以下4个：  

1.核心电商增长强劲，而且透过Lazada于东南亚也有理想增长。公司在9月宣布正在服务全球约8.6亿活跃客户，包括中国7.3亿客户；  

2.联合盒马鲜生及高鑫零售等关连企业拓展新零售；  

3.支付宝是内地主要的支付工具，蚂蚁金服有机会上市；  

4.阿里巴巴是全球最大云端运算服务商之一。根据Canalys资料，阿里是中国最大云端基础设施平台，占47%市场份额。根据Gartner资料，阿里云已是全球第三大云端服务商。  

结合线上线下零售及支付，再利用云端收集及处理数据，基本上是因为完整的闭环。  

其他相关股份：同程艺龙（00780）、拼多多（PDD.US）

3.医药需求上升  

财富增加兼人口老化，加上保险渗透率上升，内地对医药需求亦持续增加，尤其是中风、高血压、抗肿瘤等产品需求只会有增无减。石药集团（01093）可继续受惠于结构性长线趋势。  

截至2019年9月底的九个月，石药收入为167.6亿元人民币，按年增长27.5%；股东应占溢利为28.1亿元人民币，按年升24%。  

按业务划分，成药占总收入79.9%，最为重要，按年增长35.1%；维生素C占9.5%，按年升15.3%；抗生素占4.3%，按年跌17.2%；其他（包括制造及销售功能食品产品及葡萄糖产品等）占6.3%，按年升8.2%。  

值得注意的是，在成药中，又分为创新药及普药两种，前者的销售达95.3亿元人民币，按年升51.9%，而普药销售按年只升6%。期内不少创新药保持增速，恩必普（主治中风）销售收入按年升35.7%；克艾力（主治乳腺癌）于2018年3月上市，按年增长近590%，计划打造成另一重磅产品。另外，脑血管药欧来宁及主治高血压的玄宁亦为重点创新药，近年保持有力增长。玄宁上月刚获美国食品药品监督管理局批作新药上市。还有要一提，投资内地医药要提防政策风险。  

其他相关股份：中生制药（01177）  

4.晶片需求持续增加  

由于预期5G会开始逐步商用，对晶片需求将会持续，要数受惠股应是台积电（02330）。  

苹果及华为是台积电的主要客户，而台积电早前已表示会扩大资本支出至140到150亿美元之间，创下历史新高纪录，主要包括用于扩大公司7奈米产品产量以及扩大5奈米生产能量。由于苹果将推出iPhoneSE2，加上预期iPhone12会采用5奈米制程的A14晶片，相信是提高资本支出原因之一。  

在2019年第三季，按行业分布，有49%用于智能手机，29%于高效运算，9%于物联网，5%于消费性电子，4%于车月电子，余下4%为其他行业。  

此外，要小心台积电的估值已处于近5年相对高位置，万一增长不及预期，或出现较深的回调。  

其他相关股份：联发科（02454）

5.谷基建刺激经济  

有报道引述北京的兰格钢铁资讯研究中心指，于2019年首11个月，中国共批准铁路投资项目35个，总价值1.159万亿元人民币，较2018年全年的人民币6,112亿元高超过一倍，中国或走回投资谷经济旧路。若然属实，中国铁建（01186）势将受惠。再者，中铁建的估值处于近5年低位，现时PE约5.7倍，过去5年均值为8倍。  

其他相关股份：中国中铁（00390）、中交建（01800）