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全球石油供不应求局面短期难扭转 油价仍有充足续升空间

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    全球大宗商品市场涨势近期以来受到

    美元指数

    反弹和市场投机行为监管力度在多地受到强化的影响而暂缓,但原油市场却成了这之中的少数例外。NYMEX原油近月期货价格在本周三(6月23日)欧洲时段劲升至2018年10月以来的高位74.25美元,而

    布伦特原油

    则触及76美元关口。这是因为全球能源供需失衡压力的继续扩大,影响力已经远远盖过了美元汇率走升所带来纸面价格打压。

    事实上,不光是原油期货市场因供需关系影响出现了价格持续上行趋势,全球各大现货市场的油价同样录得跳升,与期货市场缩窄差距,这也进一步证实油价的上升确实是来自供不应求局面的加深,而非如其他一些商品期货那样,更多是受到热钱涌入市场投机炒作的助推。因而,该国监管部门采取严管措施打压投机的操作,对平抑油价并不会起到太大的效果,因为原油价格上涨的主动能仍来自基本面。

    眼下,亚太地区对现货原油的需求进一步上升,而不同地区之间的原油到岸价差也在缩窄,分析师与交易者因而指出,这对油价后市走势仍有拉动作用。而这也令跨地区转运原油的获利空间被进一步缩窄,令各地石油供给压力进一步加大,于是油价也只能随之继续水涨船高。

    而在北半球夏季用油旺季即将到来之际,这一矛盾会更加突出。因美欧多国料在疫情封锁措施松绑后迎来补偿性驾车出游,季节性燃油需求增幅可能超过往年,这在供给不足的状况下,只会令成品油价在零售端进一步走高,并推动原油价格一同续涨。于是,当前

    布伦特原油

    价格继续持于75美元/桶价位的上方,为两年来首见,而NYMEX原油价格则升至2018年10月以来高点,并缩窄了与布油的落差,因美国本土市场需求更显旺盛。此前,美国API库存数据显示在6月18日当周,该国原油库存继续减少了719.9万桶。

    并且,原油期货价格的远期升水还在进一步扩大,10月合约相比9月合约升水达到1.09美元,因投资者正押注,受旺盛的中西部市场炼油需求推动,美国库欣枢纽的原油库存在夏季还将继续下降。这一状况的背景是美国本土燃油需求量还在继续上升,因美国民众的陆路其航空需求正经历着更强劲的复苏。数据显示,光在上周,美国全境汽油消耗量就环比上升2.87%,创2020年2月疫情爆发以来新高。而航空旅行人数则在过去11天内有6天突破200万人次。

    并且,在其他大宗商品,如基本金属和农产品的价格近期以来遭受了监管新政打压之后,其间的更多游资同样流向了能源市场,造成了期货市场的马太效应,因投机资金押注原油供给难以满足需求纷纷涌入,而上涨的油价则令资金进一步跟进,引发正向循环。虽然上周美联储突然转向鹰派措辞推升美元汇价,但油价仅仅经历了短暂调整便再刷新高,因投资者看多立场依旧坚挺。于是,原油期货净多头头寸同样已经升至2018年10月以来新高。事实上,美联储鹰派措辞反而佐证了经济继续向好的前景,因而这更多是油价上行的推手而非压力。市场投资者当前继续乐观地相信油价仍有上行空间,并料将在进一步的美国金融市场“再通胀”交易中成为受益者。

    而近期内,决定油价下一步走势方向的关键助推消息则将是下周的OPEC+月度会议,届时,全球主要产油国将聚首商谈8月份及之后数个月间的下一步产能政策动向。虽然,近日已有消息显示OPEC+可能主动或被动超预期增加产能,相关消息更可能在此后一周继续发酵直至7月1日的OPEC+会议一锤定音,然而,投资者更愿意相信的却是,需求的加速增长料轻而易举地吸收掉OPEC+释放出的额外产能,因而油价在下半年并不会因此反转,维持坚挺走势仍是大势所趋。

    而OPEC+之后也会在维持高油价以实现利润最大化,与降低油价倾销,趁美国页岩油产业尚未恢复元气前快速重新抢回市场份额。但在疫情冲击令各国经济与财政饱受压力的大背景下,OPEC+仍有更大概率会出于短期经济利益选择缓慢增产以维持高油价,这也将成为油价持续居高不下的又一关键原因在所。


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