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美联储决议三大变数左右市场命运:黄金暴跌还是美元暴涨?

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    美联储为期两天的货币政策会议将于北京时间周四凌晨2点结束,届时将公布决议声明和季度经济预测。美联储主席鲍威尔还将在半小时后召开新闻发布会。

    尽管目前市场人士普遍预计,美联储本周不会作出任何重大的货币政策行动,但许多分析师却称此次会议为近年来“最重要的”一次会议。因为面对宏观、政策和资本市场“拐点”,美联储已经站在风暴漩涡之中。

    三大变数

    对于投资者,今晚将密切聚焦以下三个方面的变数:

    第一,美联储会否暗示其正在讨论缩减QE计划。

    一些经济学家认为,这种讨论最早可能会在本周开始,然后在8月末的杰克逊霍尔(JacksonHole)全球央行年会上打响缩债的发令枪,并将在12月的FOMC会议上正式宣布缩减量化宽松政策。

    上周接受彭博调查的经济学家中,约四分之三的人预计美联储会将在8月至年底之间宣布开始削减购债规模,三分之一的人预计要等到12月才会启动。

    美联社分析称,美联储本周可能开始讨论逐步减少购债的时机和机制。如果美联储暗示将比市场预期更早缩减购债,就有可能出现“缩减恐慌”重演的风险。但美联储不太可能想要撼动全球金融市场。

    第二个重头戏,美联储的利率点阵图会否显示加息预期提前。

    最新点阵图可能透露出,在一系列数据表明出现高通(135.58,-1.73,-1.26%)胀后,美联储官员提前了对加息时间的预期。预计更多官员将认为美联储会在2022年或2023年加息。

    摩根大通(155.18,-2.39,-1.52%)首席美国经济学家MichaelFeroli称,点阵图或将显示美联储预计将在2023年年底加息。而3月公布的点阵图显示,美联储预计将维持利率在当前水平直至2023年。

    第三,美联储会否调整其货币政策工具包。

    金十数据近日多次报道过,随着隔夜逆回购使用规模的持续飙升,货币市场已经开始淹没在现金的海洋中。因此,投资者今晚也将密切留意美联储会不会调整其货币政策工具包。

    一些观察人士认为,由于美联储的底线有破裂的风险,美联储可能需要提高所谓的管理利率:即逆回购工具利率(RRP)以及超额准备金利率(IOER)。通过这些调整将可以为货币市场基金提供一些喘息的空间,并降低系统的风险。

    不过更多分析师仍指出,美联储此次决议仍不太可能贸然做出调整,除非联邦基金利率降至0.05%以下,而该利率迄今一直保持在该水平之上。

    金融市场面临哪些变化?

    可以预见,如果以上三个方面出现任何微妙转变,都可能引发市场轩然大波。

    ①美债空头要逆袭?

    美联储目前依然鸽派的政策立场是美债多头背后的最坚强后盾,无论是对通胀是暂时性的措辞,还是对长期低利率的承诺。但正是美联储目前整体鸽派的基调,令不少债市空头反而认为,本周的美联储决议可能是一个机会:

    一旦美联储流露出任何偏鹰派的立场表述,料将带动10年期美债收益率绝地反弹。而假如美联储仍继续维持鸽派立场,其影响力则可能有限,因为这与目前市况所反映的情况并无二致。

    BrownBrothersHarriman策略师WinThin表示,美国收益率面临的风险偏于上行。但在出现新的大幅上涨之前,我们可能需要看到缩减购债规模的实际声明。

    ②美元料剧烈波动,要么暴涨要么暴跌?

    美元可能会受益于债市对美联储和通胀前景的重新定价。金十数据稍早前报道称,交易员正赶着在美联储决议前削减美元空头头寸。投资者开始放弃看跌押注,并为美联储政策强硬转变的风险做好准备。高盛(371.3,-1.62,-0.43%)、花旗、摩根士丹利(90.7,-0.02,-0.02%)、道明证券和摩根大通等都警告:美联储决议存在鹰派意外。

    外汇分析师KathyLien总结称:

    美元可能会在北京时间周四凌晨2:00开始上涨。如果点阵图显示第一次加息的预期变化不明显的话,那之后我们可能会看到美元盘整,而在鲍威尔发言之前偏向上行。如果鲍威尔暗示缩债,那欧元兑美元可能会跌至1.20,美元兑日元可能会升至111;不过,如果鲍威尔对缩债问题避而不谈,重申通胀只是暂时的,那么美元可能会加速大幅下跌。

    德意志银行首席国际策略师AlanRuskin则表示,如果鲍威尔本周开始就抑制通胀发声,投资者就应建立美元兑加元和日元的看涨头寸。

    ③黄金迎决定性大考:下探200日均线,还是重返1900美元?

    此次美联储议息会议将成为短期影响通胀交易的主要因素。分析人士认为,在流动性、基本面等因素作用下,商品价格调整过程将波折反复。

    富拓市场分析师HanTan撰文称:

    如果有任何一个暗示美联储缩债计划早于预期的信号,现货黄金可能会测试其200日移动均线(目前位于1838美元)这一关键支撑位。反之,如果美联储发出的信号比预期更为鸽派,金价则可能重返1900美元,同时可能给现货黄金的技术面带来一个“金叉,即50日移动均线上穿200日移动均线。

    FXStreet分析师ErenSengezer给出了类似的分析,称黄金正在测试最新上行趋势的23.6%斐波那契回档位1855,如日线收盘价低于该水平,下一个目标将位于1840,如失守将进一步跌向1830。


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