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国家管网公司成立利好天然气行业上中下游,光大重点推荐中石油(00857)等

报告摘要  

新管网公司正式成立,标志油气体制改革重大进展。12月9日,国家管网公司正式挂牌成立。公司将统一负责全国油气干线管网建设和运行调度,公平、公正地为所有用户提供油气管网运输服务。新公司资产实力雄厚,将整合三大石油公司的油气管道资源,基本覆盖中国90%的长输气管道。此外储气库、LNG接收站等也有望并入公司资产。后续有望引入社会资本,包括国家投资基金及民营资本,用于扩建管网。  

油气管道建设落后,系列政策推动管网公司落地。我国作为天然气消费大国,管道密度相较于欧美国家仍存较大增长空间。2009年-2018年我国天然气消费量年均复合增速达13.95%,而油气管道里程数年均复合增速仅为6.55%,且增速呈现逐年下滑趋势。管道运输能力陷入瓶颈一定程度上限制了天然气行业发展。在此背景下,政府接连发布天然气行业发展规划,提出了“分步推进国有大型油气企业干线管网独立,实现管输和销售分开”的指导意见,国家管网公司应运而生。  

天然气市场迎来革新,管网及配套设施加速建设。管网公司的成立将对天然气行业从上游至下游产生重大影响。第一,能够推动天然气价格改革,形成竞争性市场定价机制;第二,天然气全产业链体量扩大,为市场注入新活力;第三,优化管网及配套设施,完善天然气基础设施建设。根据国家发改委管道发展目标,2025年我国天然气管道总里程将达到16.3万公里,国家管网公司成立后,便于统筹布局国内天然气管道事业,吸引社会资本进入天然气相关行业,推动管网基础设施建设加速。  

投资建议:天然气市场投资涵盖上中下游三个市场,新公司成立后首先三大石油公司管道业务增值,其他中小型天然气管道和运输企业也将受益于“管网独立”和管网向第三方开放。重点推荐中国石油(00857)、中国石化(00386)及中油工程、石化机械、石化油服(01033)、昆仑能源(00135)、广汇能源、新奥股份。  

风险分析:国家管网公司运营进展不及预期风险、原油价格下跌风险、宏观经济波动风险、安全环保风险。


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