瑞信：比亚迪(01211)维持跑赢大盘评级 目标价65港元

瑞信发布报告表示，新能源产业龙头企业比亚迪（01211）将受益于新出台的产业发展政策，维持其“跑赢大盘”评级，目标价65港元。  

该行表示，工业和信息化部会同有关部门起草了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿），现向社会公开征求意见。草案目标是2025/2030年新能源汽车销量占新车总销量的20%/40%。2018年乘用车平均油耗为5.8L/100km，草案计划降低至4.0L/100km，2020年的目标是5L/100km。到2025年有20%新能源汽车的渗透，这个目标是现有“节约燃料和新能源汽车技术蓝图”区间15-20%的顶端。这一计划草案再一次表明了了中国政府对新能源汽车发展的坚定立场。  

为实现上述目标，工信部宣布将修订《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》，将单位纯电动汽车积分降低50%，插电式混合动力汽车积分降低20%。因此，汽车制造商需要生产更多的新能源汽车来实现新能源汽车积分政策的要求，分别在2019/2020/2021/2022/2023年达到10%/12%/14%/16%/18%。  

该行认为，新能源产业龙头企业，比如比亚迪，将获得更多的新能源汽车积分收入。由于2009年第二季度政府补贴显著下降和市场需求前置，中国新能源汽车销量连续三个月同比下降，从7月至9月分别下降5%/16%/34%。一些投资者曾担心，2019年全年150万的目标（同比增长19.4%）能否实现。而上述两项监管变化——《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》和《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》应能缓解部分投资者的担忧。