大型基金经理都在争相买这3只股

全球最成功基金经理第三季均在买这几只增长型和价值型股票。  

2019年即将落幕，对投资者来说，这可能是有史以来另一个最丰收之年。三大股票指数经调整通胀因素后，若计及股息，全都大幅跑赢历史平均年度回报率。然而，即使大市水涨船高，仍有少数股票值得买入，就连坐拥亿万资产的基金经理怎么买都嫌不够。  

所有管理资产不低于1亿美元的基金经理都必须在11月15日向美国证券交易委员会提交13F表格。这份13F表格可粗略看到投资组合截至上季（2019年9月30日）止的状况。投资者可从中看到华尔街一批最出色和成功的精英过去几个月到底在买什么货。  

单看13F文件的资料虽然美中不足，但这至少是过去45天的记录，之后各持仓可能会发生巨大变动，不过无论如何，这仍然有助投资者了解市场热门趋势或什么股票当红。这个第三季，看来管理亿万资产的基金经理都在争相抢购以下三只股票。  

Salesforce.com  

整个市场第三季最受追捧的一只股票明显就是云端先驱salesforce.com。根据13F表格综合网站WhaleWisdom.com数据，多个对冲基金均在密密增持Salesforce股票，合共占有的股权（按持股量计算）大增59%，其中特别一提亿万富豪OleHalvorsen创立的VikingGlobalInvestors，该基金第三季便大举买入超过200万股Salesforce股票，而FisherAssetManagement亦买入超过160万股。FisherAssetManagement由亿万富豪KenFisher创立。  

Salesforce有两个催化剂继续吸引投资者追捧。首先，云端客户关系管理(CRM)软件的增长潜力相当巨大。公司目标是开拓1,400亿美元价值的软件即服务市场，不过2020财年的销售额仍然「只有」169亿美元，预期Salesforce销售额未来15年可由2019财年的133亿美元增至四倍以上。增长动力预计来自持续不断的收购行动，这将提升核心CRM产品组合，同时亦来自内部自然增长。  

其次，Salesforce在CRM行业已是独当一面的巨擘。笔者万里富同事JoeTenebruso便指出，即使市场上三大CRM竞争对手加起来，市场份额仍然及不上Salesforce。这方面的优势，加上连串重大收购，例如TableauSoftware等，使之成为数码时代企业客户的首选。  

不过Salesforce估值并不便宜，这情况已经见惯不怪，明年市盈率52倍（根据华尔街分析师数据），但由于惊人的增长速度和固若金汤的市场份额，此股仍然受顶级投资者青睐。  

阿里巴巴  

亿万资产基金经理第三季另一只追捧的股票就是俗称「中国Amazon.com」的阿里巴巴集团。阿里巴巴特别受对冲基金捧场，总体持股量增加16%，新开仓的对冲基金数量差不多是平仓的3倍。第三季内，ChaseColeman的TigerGlobalManagement增持阿里巴巴超过340万股，FisherAssetManagement和VikingGlobal则分别买入约190万股和160万股。  

阿里巴巴具有增长潜力，对投资界来说，这一点依然是卖点所在。阿里巴巴作为中国龙头电子商贸网站，继续受惠国内市场相对较快的增长，即使目前中国经济增长放缓至27年来最低，但国内生产总值增长仍然在6%以上，而中产阶层的壮大亦为阿里巴巴带来增长动力。中产阶层和他们网上购物的习惯，正是阿里巴巴致胜的本钱。值得留意，阿里巴巴的平台吸引越多客户，就越有优势，对广告商的议价能力就越高。  

阿里巴巴的云端运算业务估计亦有长期增长空间，该业务收入最近一季便按年大增64%。这与Amazon的情况很相似，云端服务的利润率亦往往较传统电子商贸平台高很多。这对阿里巴巴的利润率属利好因素，未来3至5年将对盈利大有贡献。  

尽管中美两国的贸易战充满阴霾，同时亦存在来自中国政府的政策风险，但以这家公司的基本因素来看，估值算是偏低。明年预测市盈率仅为21倍，投资者无论是寻求增长股或价值股，阿里巴巴相信都会令他们心动。  

AltriaGroup  

不错，您绝对没有看错。除了全速飞驰的云端运算巨擘Salesforce和快马加鞭的中国电子商贸龙头阿里巴巴外，亿万资产基金经理在第三季亦对烟草股AltriaGroup的胃口大开，怎么买也不够。对冲基金对Altria的整体持股增加近36%，亿万富豪JimSimons的RenaissanceTechnologies增持了550万股，KenGriffin的CitadelAdvisors亦买入略多于110万股。  

坦白说，Altria看来不似会获得大部分基金经理青睐。公司一直受美国烟草出货量下滑困扰，成人吸烟率创历史新低，水平回到55年前。此外，这家公司对电子烟制造商Juul的投资看来会损手烂脚，因为根据美国疾病控制与预防中心最近的数字，电子烟已夺去47人性命，而由电子烟引发的确诊或怀疑肺病亦近2,300宗，市场因此弥漫对电子烟的忧虑。  

然而，Altria第三季却吸引大量买家，这或者由于公司的定价能力令人惊喜，即使烟草出货量不断下滑，但这方面的优势有助这家公司的收入和利润持续增长。  

此外，Altria斥资18亿美元入股大麻公司CronosGroup，这宗交易可能亦令投资者大为看好。公司股价虽然自3月起开始跌浪，但这宗交易为Altria带来新业务，将可推动销售额和利润增长。随着电子烟设备计划几周内在加拿大上市，Altria的大麻业务或会令业绩有惊喜。