哪只股更值得买：阿里巴巴(BABA.US)VS亚马逊(AMZN.US)

亚马逊股价在2019年表现并不亮眼，年初至今回报率仅17%，以高增长股的标准而言，令人大跌眼镜。相比之下，中国的阿里巴巴集团则大升33%。两家公司的增长都失去昔日光环，今年双双出现放缓，这便反映在今年股价上。然而，我们便来仔细看看哪只股票今天更值得买入。  

亚马逊为一日送货服务投资过度？  

亚马逊10月公布的季度业绩逊市场预期，股价应声下挫，对于即将到来的圣诞旺季指引亦低于分析师期望。不论管理层只是过于谨慎，又或真的相信业绩会放缓，投资者追捧此股的热情现在都已冷却。  

亚马逊的季度收入虽然强劲增长，达到24%，但却烧了很多钱才能实现这个成绩。过去两季，公司不仅每季都投资超过8亿美元实现一日送货服务，预计第四季亦将花费15亿美元，而且将在销售方面花费更多。由于增长计划雄心壮志，投资者大概期望业绩指引会更亮丽。  

但问题来了，这些为未来增长付出的开支，可能会损害公司目前的盈利。众所周知，亚马逊善于「钱搵钱」，这是可以理解，但目前看来，有迹象显示这样做代价越来越大。亚马逊的问题就是过去以来，从起初开始利润率就不高。  

如果需要烧更多钱，才能推动销售额增长，那么利润率就会更加恶化。亚马逊看似总能找到方法继续提升利润，但77倍的市盈率高得这么惊人，若要买入此股等待回报，这个估值未免略嫌太贵。  

阿里巴巴能否保持骄人增长？  

阿里巴巴最新业绩中，收入录得惊人增长。收入按年增长40%至人民币1,119.20亿元（169.1亿美元），高于分析师的预期。这家科技公司又交出另一季强劲业绩。  

阿里巴巴的用户数量继续保持强劲增长，年活跃用户数达6.93亿，较上个业绩报告期增长19%。然而，公司对未来前景仍然很乐观，执行长兼行政总裁张勇在公布业绩时表示：「我们目标是每年服务超过10亿活跃消费者，到2024财年结束时，协助商家实现超过10万亿人民币的年度销售总额。」  

这个目标雄心勃勃，却极具挑战，尤其是如果中国经济陷入困境。不过如能实现目标，那么阿里巴巴的股价和市值将会水涨船高。公司的利润率过去几年一直远高于亚马逊，若能维持这种高利润率，那么销售额增长就会大大刺激阿里巴巴的净收入向上。  

此外，阿里巴巴市盈率超过50倍，以现价计估值稍低一点，但不是低很多。  

值得买入：亚马逊  

阿里巴巴是令人垂涎的股票，具有很大增长潜力。如果五年目标能够实现，那么此股就更值得买入，但如果目标落空，股价便可能下跌。加上投资中国股票存在风险，尤其是来自政府的风险，因此投资者若今天买入，未必是最稳妥之选。  

相反，亚马逊的能见度更高，而且采取的策略较保守。由于地缘政治和经济状况不明朗，随时打击未来前景，因此笔者较认同亚马逊的策略。长远而言，亚马逊在寻找新增长方式方面，往绩彪炳，更值得买入，公司不会就此江郎才尽，再无板斧为股东增加价值。