包邮 舵手经典70 不败而胜

《不败而胜》向您展示的是如何从被动投资走向主动投资，能在股票市场中实现财务自由的人不多，我们要像成功机构的投资方法学习，如何使用灵活的策略来进行股票投资。  

如果您已经在股市中获取一定财富，本书对您同样重要，参照本书的描述的有序投资流程，才能在未来的岁月中不断积累和保护财富，所以，本书中提及的投资教训对你同样重要。  

尼古拉斯·阿特基森、安德鲁·霍顿是达美投资管理公司（总部位于旧金山）的创始合伙人，达美投资管理是总理的提供者战术个人和机构的投资策略。  

尼古拉斯·阿特基森、安德鲁·霍顿还是数学金融通讯刊物的编辑和顾问。  

经济学家约翰·肯尼斯·贾布尔雷斯曾说过：“传统观点的作用是让人们免于陷入痛苦的思考。”谁会有时间停下来质疑那些依然有效的传统观点呢？只有在传统观点无法再对事实做出解释的时候，新的想法才能应运而生。  

我（尼古拉斯·阿特基森）小的女儿生于1998年。我和妻子两人称得上是勤劳负责的父母。我们在她一岁时就开始为她的大学教育储存积蓄，并在自此之后的岁月里没有中断过。当我们在1999年11月存够她大学基金的笔钱时，标准普尔500指数大概是1389点。大约13年后，标准普尔500指数才1330，下降了约4%。我小女儿的初账户存款额从10000美元减少到9575美元。我明白自1900年以来股市包括分红在内的平均年收益是9.4%（由道琼斯工业指数评估得出），但这对我小女儿的账户存款没有任何帮助；我也明白股市的平均回报率比债券要高，而这同样无济于事。  

事实证明，这样的凄惨岁月在股市历史中并不罕见。从1965年到1982年，股市一直在不断创造新高的波动中遭受损失，包括1973年和1974年平均股票66%的骤跌。同样的情况还发生在1906年到1924年（共18年），以及从1928年到1953年（共25年）——在这些时期，股票几乎没有上涨过。  

令人惊讶的是，尽管过去10年间投资效果惨淡，而且历史证明买入并持有一支多样化基金在任何股市周期都不是有效的投资策略，零售投资行业依然没能改变投资计划以适配当下市场环境和投资需求。股权投资的选择几乎只有“买入持有型”的基金。如果你幸运地拥有一位私人投资顾问，一般情况下，你要出高价让这位顾问帮助你收手，同时你得承受股市向你投掷的任何苦果，而这无非是又一次的“买入并持有”。  

“买入并持有”是一种传统的观点。在1982年到2000年的熊市中，这种观点是奏效的，因而没有招来质疑。在这18年的熊市周期中，“买入并持有”的观点比许多主动管理型经理人提出的观点更简单有效，并能带来更好的回报。在大熊市结束之后的10年间，投资者开始陷入一个痛苦的过程——重新思考应该如何投资。当我们回顾股市的历史长河时，显而易见的是，当股市开始走高时，大部分股市动作并没有显示持续升值。大多时候，传统的“买入并持有”的观点并不是有效的投资策略。  

我们都希望生活得更好，投资应当与生活并驾齐驱。通过我们的年龄和儿女的年龄，我们可以相当肯定地预测什么时候需要教育、住房以及退休所需的资金。我们需要找到一种方式让财富为我们服务，这样我们的人生才能尽可能地完整。