导读目录

• 美股盘中回落与板块分化

• 伊朗局势与石油供应链风险

• 利率市场叙事逆转与加息预期

• 超大规模科技股资本支出承压

• 美股基准指数与行业ETF表现

• 欧洲股市反弹与板块亮点

美股盘中回落与板块分化

根据 黄金形态通APP 报道，美股市场在伊朗局势与科技股压力下呈现明显分化。纳斯达克100指数盘中下跌1.2%，存储芯片板块重挫逾6.4%，其中闪迪 (SNDK.US)跌9.4%、美光 (MU.US)跌6.6%、西部数据 (WDC.US)跌5.8%、希捷科技 (STX.US)跌4.9%。布伦特原油与WTI原油均跌超2%，但全周仍维持强势。

早盘受巴基斯坦斡旋美伊谈判消息提振，风险情绪短暂回暖，美股一度走高。但午后关于特朗普与顾问讨论升级对伊朗打击的报道传出，同时超大规模科技企业信用违约互换（CDS）利差创历史新高，导致尾盘三大指数承压，收盘涨跌互现。

伊朗局势与石油供应链风险

地缘政治紧张持续推高能源风险。航运数据商Kpler显示，周四仅有六艘船只通过霍尔木兹海峡，为5月初以来最低水平，过去一周通行量降至伊朗战事爆发前的约十分之一。沙特被迫改道红海南端曼德海峡，却遭遇胡塞武装对油轮袭击，绕行通道安全堪忧。

部分船只转向苏伊士运河，但因水深限制需换小船转运，进一步加剧全球运力紧张。乌克兰局势升级也导致哈萨克斯坦黑海出口终端受影响。Windward分析师Michelle Wiese Bockmann估算，上述因素合计令全球约25%的石油供应面临风险。

布伦特原油本周最高触及每桶100.28美元，周五随外交乐观情绪回落至96.78美元，单周仍上涨近10%，连续第三周收涨。Signum Global Advisors的“TACO指数”显示，特朗普主动降级最可能时点在7月26日至7月30日之间，但高度依赖局势不再恶化。

利率市场叙事逆转与加息预期

高油价彻底逆转了市场对通胀的乐观预期。10年期美债收益率本周上行约10个基点至4.679%，触及近期高位；30年期收益率接近5.163%。市场目前定价美联储年内加息两次，下周FOMC会议加息概率约三分之一。

渣打银行美国利率策略师John Davies指出，美联储对利率路径和资产负债表的不确定性将持续对美债市场构成压力。高盛衍生品策略师Brian Garrett认为，若FOMC下周维持利率不变，将构成自2024年降息50基点以来第二大“鸽派意外”。

超大规模科技股资本支出承压

Alphabet云业务同比增长82%、搜索增17%，但上调2026年资本支出指引至1950亿—2050亿美元后股价下跌约8%。投资者担忧在开源模型竞争加剧背景下，高资本支出带来更大风险而非护城河。

GE Vernova (GEV.US)电气化订单增长66%，积压订单达116吉瓦，仍难阻股价周线下跌。特斯拉 (TSLA.US)第二季度非GAAP每股收益不及预期，全周下跌近20%。高盛数据显示，今年以来AI相关债务发行已达4890亿美元，同比增长50%，信用市场对科技巨头再融资前景开始系统性重估。

微软、英伟达、Meta、IBM等巨头联合发声，呼吁开放权重AI模型以扩大应用并保持竞争力。Verizon与谷歌达成超10亿美元暗光纤协议，为AI数据中心提供连接。

美股基准指数与行业ETF表现

标普500指数收涨0.05%报7411.98点，本周累跌0.61%；纳斯达克指数本周累跌2.13%；纳斯达克100指数本周累跌1.62%。半导体ETF本周表现相对抗跌，但存储概念股全线重挫，Roundhill存储ETF跌8.75%。

航空、电信板块因油价回落而走强，美国航空涨6.79%、Verizon涨5.84%。科技七巨头中特斯拉跌2.08%、Meta跌1.80%，苹果则上涨3.53%。

欧洲股市反弹与板块亮点

欧洲STOXX 600指数收涨0.82%，德国DAX涨1.36%。石油天然气、基础资源板块本周领涨。Sap单日涨超9%，维美德大涨22.05%。电信板块相对疲软。

编辑总结

当前市场同时面临地缘政治供应链冲击与科技行业资本支出再定价的双重考验。高油价推升通胀预期，令美联储政策路径的不确定性显著上升。下周FOMC决议叠加多家市值巨头财报，将成为检验市场韧性的关键节点。投资者需密切关注伊朗外交进展、原油库存数据以及科技公司资本回报实际兑现情况，波动率预计维持高位。

常见问题解答

问：伊朗局势对全球石油供应的实际影响有多大？

答：据航运与分析师数据，霍尔木兹海峡通行量大幅下降，叠加曼德海峡风险与黑海出口受阻，全球约25%石油供应面临潜在中断风险。这直接推高了布伦特原油价格，本周一度突破100美元，尽管短期外交消息带来回落，但供应链紧张局面短期难以缓解。

部分船只转向苏伊士运河，但该航线对满载超大型油轮过浅，需换小船转运，进一步加剧运力紧张。

问：为什么科技巨头业绩亮眼却股价下跌？

答：市场重点不在当期业绩，而在未来资本支出规模与回报不确定性。Alphabet上调巨额资本指引后股价大跌，反映投资者对AI商业化进程、开源模型竞争以及高负债再融资压力的担忧。CDS利差创历史新高进一步印证了信用市场对科技巨头的谨慎重估。

问：下周FOMC会议最可能出现什么结果？

答：市场已定价加息概率约三分之一。若美联储按兵不动，可能被视为“鸽派意外”。高油价引发的通胀叙事逆转，使得利率路径充满不确定性，美联储主席需平衡价格稳定与经济增长的双重目标。

问：存储芯片板块暴跌的主要驱动因素是什么？

答：除了整体科技股卖压外，资本支出担忧与宏观利率环境恶化共同作用。存储概念股全线下跌，相关ETF跌幅显著，反映投资者对周期末段需求与定价能力的疑虑。

问：投资者当前应关注哪些风险与机会？

答：风险主要集中在油价持续高位推升通胀、美债收益率上行压制估值，以及科技股再融资压力。机会则可能出现在航空、电信等受益于油价回落的板块，以及欧洲资源类股票。下周事件密集，建议采用防御性仓位并密切跟踪外交与财报进展。