导读目录

• 金融新闻

• 油价周表现

• 伊朗强硬立场

• 供应中断担忧

• 对黄金影响

• 投资研判

金融新闻

根据 黄金形态通APP 报道，上周五油价在剧烈震荡中收盘涨跌不一。布伦特原油期货上涨0.3%至每桶105.33美元，美原油期货下跌1.5%至每桶94.40美元。尽管日线分化，但受供应中断担忧推动，两大指标合约上周均录得大幅上涨，布伦特原油上涨约16%，美原油上涨近13%。

石油经纪商指出，交易员正赶在异常不可预测的周末前平仓多头头寸，并计划根据最新局势发展重新调整仓位。霍尔木兹海峡封锁状态延续，全球石油运输面临持续风险。

油价周表现

上周油价整体呈现强势，周涨幅显著。布伦特原油累计上涨约16%，美原油上涨近13%，反映市场对中东供应中断的担忧持续发酵。尽管上周五出现分化走势，但供应紧张预期主导了价格趋势。

当前布伦特原油维持在105美元/桶上方，美原油徘徊在94美元/桶附近。剧烈震荡体现了地缘政治新闻对市场的敏感驱动，交易员在周末前选择降低风险敞口。

伊朗强硬立场

据《华尔街日报》报道，伊朗一位高级外交官表示，伊朗对与美国谈判持开放态度，但不会放弃铀浓缩活动。巴基斯坦官方消息人士25日透露，与第一轮谈判相比，伊朗采取了更为强硬的立场，强调任何结束战争的方案都必须按照伊朗方面的条件执行，而非美国总统特朗普提出的条件。

伊朗外长阿拉格齐此前访问伊斯兰堡，但未与美国代表直接会面。双方在港口封锁、核问题及霍尔木兹海峡管理等核心议题上分歧明显，信任赤字导致和谈进程缓慢且充满不确定性。特朗普方面曾取消特使访问，凸显谈判难度。

供应中断担忧

霍尔木兹海峡作为全球约五分之一石油运输的关键通道，其封锁状态对油价构成直接支撑。高盛等机构此前已将海峡恢复正常出口的时间预期推迟，并上调后期原油价格目标。

尽管近期军事打击有所减少，但供应中断风险并未消除。交易员对周末局势发展的不确定性保持警惕，平仓行为进一步放大了短期价格波动。成本推动型通胀压力随之上升，对全球经济和金融市场形成连锁影响。

对黄金影响

高油价通过通胀渠道对黄金形成双重作用。一方面，地缘风险为黄金提供潜在避险支撑；另一方面，油价引发的顽固通胀担忧可能推高美联储加息预期，增加持有无息黄金的机会成本。

上周黄金虽有日线反弹，但周线仍承压，反映市场从单纯避险转向评估利率与美元路径。强势美元和高美债收益率进一步压制黄金需求。油价与黄金的联动性在当前环境下变得更加复杂。

投资研判

短期内，油价受新闻头条和供应担忧驱动，或维持高位震荡。投资者需关注美伊和谈最新进展、霍尔木兹海峡动态以及本周美联储等央行利率决议。

中长期看，若和谈出现突破或供应风险缓解，油价可能回调；反之，持续中断将支撑高油价格局。交易者应灵活调整仓位，结合宏观数据控制风险。

编辑总结

油价上周大幅上涨凸显地缘政治供应风险对能源市场的支配力。伊朗强硬谈判立场延长了不确定性，霍尔木兹海峡封锁成为油价核心支撑。高油价在推升通胀预期的同时，也间接影响黄金等避险资产定价。市场需警惕周末及本周重磅事件对价格的剧烈冲击。

常见问题解答

问：为什么上周五油价日线涨跌不一但周涨幅仍大幅？
答：上周五交易员在周末前平仓多头导致分化，但全周供应中断担忧主导，布伦特原油涨约16%、美原油涨近13%。日线波动反映短期获利了结，周线趋势则体现地缘风险溢价的累积。

问：伊朗强硬立场对和谈有何具体影响？
答：伊朗强调必须按自身条件结束战争，不放弃铀浓缩活动，且要求美国先解除港口封锁。这与美国立场存在巨大分歧，导致第二轮谈判难以直接推进，霍尔木兹海峡封锁延续，油价风险溢价维持高位。

问：霍尔木兹海峡封锁对全球石油供应意味着什么？
答：该海峡承担全球约五分之一石油运输，封锁直接造成供应中断担忧。高盛已推迟恢复时间预期并上调原油价格目标。短期推高油价，中长期可能引发成本推动型通胀，影响全球经济增长和央行政策。

问：高油价如何间接压制黄金价格？
答：高油价引发通胀担忧，可能迫使美联储维持高利率甚至加息，抬高持有无息黄金的机会成本。同时，资金回流美元资产而非黄金避险。当前环境下，通胀-利率因素暂时盖过地缘避险需求。

问：投资者当前应如何看待油价与黄金配置？
答：油价短期受地缘新闻驱动，建议关注和谈进展与本周央行会议。黄金则需平衡避险支撑与通胀压力。可在油价回调时适度布局能源相关，在黄金回调至支撑位时分批配置，并严格控制仓位，结合美元指数和美债收益率动态调整。