导读目录

• 油价暴跌

• 停火协议

• 海峡核心

• 库存数据

• 协议脆弱

• 后市展望

油价暴跌

根据 黄金形态通APP 报道，周三（4月8日）美盘时段，中东局势突发缓和信号，国际油价大幅下挫。布伦特原油期货下跌约12%，收于每桶95美元附近；WTI原油期货跌幅超过15%，盘中一度触及86美元，双双跌破每桶100美元关口。

这一剧烈波动创下近几周最大单日跌幅之一，反映市场对原油供应中断担忧的快速缓解，前期累积的地缘政治风险溢价加速回吐。但分析师强调，停火协议基础尚不稳固，市场情绪仍保持谨慎。

停火协议

美国总统特朗普通过社交平台宣布，美国已同意与伊朗实施为期两周的“双向停火”。协议在巴基斯坦斡旋下达成，于伊朗时间4月8日凌晨正式生效，美军暂停在伊朗境内的袭击行动，以色列也同意在停火期间暂停轰炸。

特朗普此前曾发出强硬警告，此次表态明显转向缓和，甚至提及“合作”及“讨论制裁问题”。停火协议以伊朗重新开放霍尔木兹海峡航运通道为核心前提，旨在恢复全球关键能源供应。

海峡核心

霍尔木兹海峡承担全球约五分之一的石油运输量，是国际能源供应的关键枢纽。市场寄望停火后，海峡航运能够恢复正常，缓解此前供应中断的担忧。

目前，滞留在海峡内的上千艘船只（其中约187艘为油轮）大多处于观望状态，仅有极少数船只尝试通行。海峡已形成伊朗管控的北部通道和沿阿曼海岸的南部新通道，通航模式仍在演变。伊朗方面表示，未经许可的船只仍可能面临安全风险，开放将采取“受控方式”。

库存数据

美国能源信息署（EIA）数据显示，截至4月3日当周，美国原油库存增加308.1万桶，显著高于市场预期的70.1万桶，库存水平升至近年较高位置。

这一超预期累库进一步压制油价，反映短期供应相对充裕，与地缘缓和信号共同加速油价下行。库存增长被解读为基本面宽松的额外利空。

协议脆弱

尽管停火带来短期缓和，但协议根基未稳。伊朗提出的10点谈判方案与美国的15点方案存在较大差距，双方互信缺失，伊朗方面明确表示对美方“抱有完全的不信任”。以色列与黎巴嫩之间的冲突仍在持续，伊朗对沙特能源设施的袭击也增添不确定性。

利普石油协会总裁安德鲁·利普指出，市场正重新评估海峡通行前景，但执行不确定性令交易情绪难以完全乐观。

后市展望

美伊首轮会谈将于4月10日在巴基斯坦伊斯兰堡举行，美方代表团由副总统万斯牵头。市场核心变量转向霍尔木兹海峡实际通航情况与谈判进展。

雷蒙德·詹姆斯公司分析师认为，只有海峡恢复正常通航，油价波动幅度才可能明显收敛。短期油价将在86-90美元区间寻找支撑，后续或在80美元与100美元关口间博弈。若海峡顺利开放，油价可能继续回落；若谈判破裂或冲突升级，则可能快速反弹。

编辑总结

美伊两周临时停火协议推动国际油价周三大幅暴跌，地缘风险溢价加速释放，美国原油库存超预期增加进一步放大跌幅。但协议以霍尔木兹海峡重开为核心前提，其脆弱性与双方方案分歧限制了乐观情绪持续。市场定价逻辑从战争模式切换至谈判模式，未来两周将聚焦实际通航数据与巴基斯坦会谈进展。投资者需警惕非线性波动，在供应恢复预期与地缘不确定性之间谨慎评估风险。

常见问题解答

问：美伊停火协议的核心前提是什么？
答：协议核心前提是伊朗重新开放霍尔木兹海峡航运通道。该海峡承担全球约五分之一石油运输量，此前封锁担忧曾推高油价。特朗普宣布停火以伊朗暂停封锁为条件，旨在恢复关键能源供应，但实际通航仍采取受控方式，取决于后续谈判。

问：为什么油价出现超15%的单日暴跌？
答：停火消息快速修正市场对原油供应中断的最坏预期，前期累积的地缘政治风险溢价加速回吐。同时，美国原油库存增加308.1万桶远超预期，强化供应宽松信号。市场从“战争模式”切换至“谈判模式”，导致油价剧烈回落。

问：霍尔木兹海峡当前实际通行情况如何？
答：海峡仍处于伊朗管控之下，开放采取“受控方式”。滞留船只大多观望，仅少数尝试通行，形成北部伊朗管控通道和南部阿曼海岸新通道。未经许可船只面临安全风险，全面恢复正常通航需美伊会谈取得实质进展。

问：美国原油库存数据对油价有何具体影响？
答：EIA数据显示上周库存增加308.1万桶，远高于预期70.1万桶，库存升至较高水平。这一超预期累库反映短期供应相对充裕，与地缘缓和共同构成利空，加速风险溢价释放，进一步推动油价下跌。

问：投资者应如何看待油价后市走势？
答：短期油价将在86-90美元区间博弈，支撑主要来自协议不稳定性，而非传统供需基本面。关键观察点包括4月10日巴基斯坦会谈进展、霍尔木兹实际通航船只数量及地区冲突动态。若海峡恢复常态，油价可能向80美元回落；若谈判受阻或冲突反复，则可能反弹至100美元以上。建议关注谈判信号，保持灵活仓位，避免过度追逐单一事件驱动的波动。