导读目录

• 运输量变化

• 海峡背景

• 成分分析

• 多空影响

• 市场反应

运输量变化

根据 黄金形态通APP 报道，2026年3月30日Kpler最新数据显示，曼德海峡原油运输量大幅上升，已成为中东原油绕开霍尔木兹海峡的重要替代通道。截至3月，通过该海峡的原油运输量达到414万桶/日，较2月的295万桶/日显著增加，创下2023年10月胡塞武装开始袭击以来最高水平。

这一激增反映出在当前地缘政治紧张局势下，原油运输路线正在发生结构性调整。曼德海峡运输量的快速回升，部分缓解了霍尔木兹海峡受阻带来的供应压力，但整体全球原油物流仍面临较高不确定性。

海峡背景

曼德海峡连接红海与亚丁湾，是全球重要能源运输通道之一。在霍尔木兹海峡运输受严重干扰的背景下，沙特阿拉伯等产油国积极通过红海西部港口延布（Yanbu）出口原油，转而经曼德海峡运往亚洲等主要消费市场。

Kpler高级原油分析师Muyu Xu指出，曼德海峡正逐渐成为中东原油绕开霍尔木兹海峡运输的关键替代路线。这一变化与近期中东冲突导致霍尔木兹海峡原油流量大幅下降直接相关，沙特等国通过东-西管道将原油输送到红海港口，以维持对亚洲的出口。

相比霍尔木兹海峡日常运输的1600-1800万桶/日规模，曼德海峡目前的414万桶/日虽仍属补充性通道，但其增长速度显示市场正在快速适应新运输格局。

成分分析

在3月曼德海峡运输的414万桶/日原油中，约197万桶/日来自沙特红海港口延布，占比较大。其余大部分为运往亚洲的俄罗斯原油。

这一构成显示两大特征：一是沙特利用其红海出口基础设施实现路线多元化；二是俄罗斯原油继续通过非传统路径进入亚洲市场，体现了制裁环境下原油贸易的灵活性。

多空影响

曼德海峡运输量上升对油市构成多重影响。一方面，它为受霍尔木兹海峡限制的原油提供了部分绕行能力，有助于缓解全球供应紧张；另一方面，绕行路线通常距离更长、成本更高，可能推高运输费用并间接支撑油价。

在当前布伦特原油价格已升至115美元/桶附近的高位环境下，这一通道的活跃有助于稳定亚洲炼厂供应，但难以完全替代霍尔木兹海峡的巨量运输能力。长期来看，若地缘风险持续，更多原油可能被迫寻找替代路线，进一步影响全球物流效率和溢价结构。

Muyu Xu的分析强调，该海峡正成为重要缓冲，但其容量有限，无法完全抵消主要海峡受阻的影响。

市场反应

原油运输路线调整叠加地缘政治不确定性，推动国际油价维持高位震荡。布伦特原油价格在2026年3月30日已升至115美元/桶上方，较月初显著上涨。市场对供应中断风险的担忧仍存，曼德海峡运输量的增加虽提供一定缓冲，但未能完全平抑油价上行压力。

亚洲作为主要进口方，对经曼德海峡运输的沙特和俄罗斯原油需求保持强劲，这也支撑了相关航运和保险市场的活跃度。

编辑总结

2026年3月曼德海峡原油运输量升至414万桶/日高位，凸显中东原油物流在霍尔木兹海峡受阻下的快速适应能力。沙特延布出口与俄罗斯原油成为主力，反映出贸易路线多元化的趋势。但该通道容量有限，运输成本上升与地缘风险并存，国际油价高位运行态势仍将延续，全球能源供应链脆弱性值得持续关注。

常见问题解答

问：曼德海峡运输量大幅上升的主要背景是什么？
答：主要因霍尔木兹海峡运输受中东冲突严重干扰，沙特等产油国通过东-西管道将原油转运至红海延布港口，再经曼德海峡出口。这一绕行策略帮助维持对亚洲的原油供应，Kpler数据显示3月运输量较2月增长约40%，创近年新高。

问：曼德海峡414万桶/日的运输量中，沙特和俄罗斯原油各占何种角色？
答：约197万桶/日来自沙特延布港口，占近一半；其余大部分为运往亚洲的俄罗斯原油。这体现了沙特出口路线多元化和俄罗斯原油在制裁环境下寻找亚洲买家的特点。

问：曼德海峡运输增加能否完全替代霍尔木兹海峡？
答：不能。霍尔木兹海峡日常运输规模达1600-1800万桶/日，而曼德海峡当前仅为414万桶/日，属于补充性通道。绕行距离更长、成本更高，且面临红海航行风险，无法完全弥补主要海峡中断的影响。

问：这一变化对国际油价有何影响？
答：运输路线调整推高物流成本，同时地缘风险持续，共同支撑油价维持高位。布伦特原油价格已升至115美元/桶附近，曼德海峡活跃虽提供部分缓冲，但市场对供应稳定性的担忧仍推动油价易涨难跌。

问：Kpler分析师Muyu Xu如何看待曼德海峡的作用？
答：Muyu Xu指出曼德海峡正逐渐成为中东原油绕开霍尔木兹的重要通道，尤其沙特延布路线对亚洲买家意义重大。但他同时提醒，该策略容量有限，长期依赖可能面临更高风险和成本。