根据 黄金形态通APP 报道，霍尔木兹海峡商业航运几近瘫痪，已直接引发中东主要产油国从库存饱和到生产端的连锁反应。阿布扎比国家石油公司（Adnoc）和科威特石油公司相继宣布调整产量，伊拉克、沙特部分设施受损或限产，卡塔尔LNG出口设施停工，全球能源供应面临严峻考验。布伦特原油期货收盘突破93美元/桶，创两年多来新高，通胀压力随之向全球传导。

导读目录

• 霍尔木兹封锁引发中东产油国连锁减产

• 科威特宣布不可抗力 减产幅度或扩至30万桶/日

• 阿联酋调整近海生产应对储存压力

• 伊拉克沙特卡塔尔已现减产与设施中断

• 布伦特突破93美元 全球能源市场冲击加剧

• 特朗普：油价上涨属预期 终将快速回落

霍尔木兹封锁引发中东产油国连锁减产

霍尔木兹海峡作为全球约五分之一原油海运贸易的唯一通道，目前因伊朗对过往船只的持续威胁而接近关闭。商业油轮通行量暴跌，导致海湾国家出口受阻，库存快速向饱和逼近。摩根大通此前警告，一旦物流瓶颈持续，区域“停产潮”将迅速蔓延，供应中断规模可能从当前水平快速扩大至400-600万桶/日，油价上行风险极端不对称。

最新进展显示，这一预期正加速兑现：阿联酋和科威特最新加入减产行列，标志着从被动库存管理转向主动上游限产的转变。

科威特宣布不可抗力 减产幅度或扩至30万桶/日

科威特石油公司正式宣布不可抗力，涵盖原油及炼油产品销售合同履行。该国1月平均日产量约257万桶，出口完全依赖霍尔木兹海峡。知情人士透露，减产已于周六启动，初始规模约10万桶/日，周日预计扩大至近30万桶/日，后续幅度视储油空间及海峡局势动态调整。

科威特三座主要炼厂（Al-Zour、Mina Al-Ahmadi、Mina Abdullah）合计加工能力约140万桶/日，其中Al-Zour为中东最大炼厂之一。此前已大幅降低开工负荷，几乎关闭出口导向产能，仅维持国内最低需求。摩根大通此前估算，该国距离上游油田全面停产仅剩数天缓冲。

阿联酋调整近海生产应对储存压力

作为欧佩克第三大产油国，阿联酋1月日产量超过350万桶。阿布扎比国家石油公司（Adnoc）宣布，正“调整近海生产水平以应对储存需求”。虽然阿联酋拥有哈布尚-富查伊拉管道（日输能力150万桶），可部分绕过霍尔木兹直达西海岸富查伊拉港，但该通道容量有限，无法完全替代海峡出口规模。Adnoc强调陆上业务正常运行，并利用国际储存设施维持对全球供应。

伊拉克沙特卡塔尔已现减产与设施中断

减产浪潮已从伊拉克蔓延开来。该国本周因储罐饱和率先限产约150万桶/日。沙特阿拉伯最大炼油厂遭无人机袭击后关闭，部分原油被迫改道红海延布港（当前输送量已接近管道额定容量）。卡塔尔全球最大液化天然气出口设施也已停工，进一步加剧能源供应紧张。上述事件共同推高了市场对中东整体出口能力的担忧。

布伦特突破93美元 全球能源市场冲击加剧

受连锁减产及供应不确定性影响，伦敦布伦特原油期货收盘价升至93美元/桶以上，创两年多来最高水平。油价急升直接放大全球通胀压力，消费国开始转向替代来源，但短期难以弥补缺口。华尔街见闻援引摩根大通观点，一旦停产全面扩散，油价进一步暴涨30美元并非不可能。

特朗普：油价上涨属预期 终将快速回落

美国总统特朗普在空军一号上接受采访时表示，对当前油价上涨“不担心”。他将冲突定性为“小规模行动”，预计“可能还会持续一段时间”，但强调油价上涨符合预期，最终将“非常快地下来”。特朗普此前已推出海军护航、保险担保等措施，并临时放宽对俄罗斯石油的部分制裁，以缓解供应压力。

编辑总结

霍尔木兹海峡近乎封锁已从运输中断演变为中东产油国生产端的实质减产，阿联酋、科威特最新动作叠加伊拉克、沙特、卡塔尔已有损失，供应收缩规模正快速扩大。布伦特突破93美元反映市场对短期缺口的强烈定价，但特朗普乐观预期与美国护航举措暗示地缘风险或有阶段性缓和可能。整体看，油价上行压力仍占主导，全球通胀风险上升，需密切跟踪海峡通行恢复与产油国库存消化进度。

常见问题解答

1. 为什么霍尔木兹海峡封锁会导致产油国直接减产？
该海峡是海湾国家原油出口的唯一海上通道，流量骤降导致油轮无法装载，陆上储罐、海上浮仓迅速饱和。库存无处释放时，上游油田被迫关停以避免生产过剩和安全风险，形成“物流性减产”。

2. 科威特减产30万桶/日意味着什么？会持续多久？
科威特日产约257万桶，30万桶/日减产占比超10%，已启动不可抗力免除合同义务。持续时间取决于海峡解封与库存消化速度，若封锁延续数周，减产规模可能进一步扩大，甚至波及更多上游产能。

3. 阿联酋有替代管道，为什么还要减产？
阿联酋富查伊拉管道日输能力150万桶，远低于其正常出口规模，且港口吞吐、油轮调度存在瓶颈。储存压力累积后，近海生产仍需调整以匹配实际出口能力，避免库存全面饱和。

4. 布伦特突破93美元后，油价还会继续上涨吗？
短期取决于海峡局势与减产扩散程度。摩根大通认为若停产达400-600万桶/日，油价再涨30美元合理。但若美方护航生效或外交突破，涨幅可能受限。当前不对称风险仍偏向上行。

5. 特朗普为什么说油价会“非常快地下来”？
特朗普视冲突为“小规模行动”，认为上涨属暂时情绪反应。美国已动用护航、保险担保及制裁豁免等工具缓解供应压力。他预期战争结束后需求恢复正常，叠加全球战略储备潜在释放，油价将快速回调。但市场目前更关注实际中断规模而非预期。