油价周四震荡收低！布伦特跌至70.75美元 美原油65.21美元 美伊核谈判延长降低冲突风险 地缘溢价加速剥离

根据黄金形态通APP报道，周四（2月26日）国际原油市场经历明显日内震荡后双双收低。ICE布伦特原油期货结算价下跌0.14%，报70.75美元/桶；NYMEXWTI原油期货下跌0.32%，报65.21美元/桶。市场主要交易逻辑从早盘的地缘风险推升转向午后对美伊核谈判延期带来的乐观情绪消化，地缘政治风险溢价出现明显剥离。

日内早盘，受美国在谈判中坚持“零铀浓缩”及要求伊朗交出已浓缩铀存量影响，谈判一度陷入僵局，油价快速拉升逾1美元。随后阿曼调解方宣布谈判延长至下周继续进行，显著降低短期军事冲突概率，风险偏好回升推动油价快速回落并抹去大部分涨幅。

导读目录

• 原油期货价格日内走势回顾

• 美伊核谈判最新进展与市场反应

• 地缘风险溢价剥离机制分析

• 其他宏观与供应面因素

• 短期后市展望与关键观察点

原油期货价格日内走势回顾

周四原油市场呈现“先涨后跌”格局。早盘阶段，WTI一度冲高至66.50美元上方，布伦特逼近71.80美元，涨幅超过1.5%，主要受谈判僵局消息刺激。但随着阿曼外交大臣公开表态“谈判取得重大进展”，并确认下周继续在维也纳进行技术层面磋商，市场迅速转向乐观，油价在美盘开盘后快速回落，最终双双收于日内低位附近。

两油价差维持在5.5美元左右，WTI相对偏弱，主要反映美国库存数据压力与本土供应充裕逻辑仍占主导。

美伊核谈判最新进展与市场反应

日内瓦第三轮美伊间接核谈判周四进行，由阿曼斡旋。谈判初期因美国坚持要求伊朗实现零铀浓缩并交出全部浓缩铀存量而陷入僵局，市场一度计入更高冲突风险。晚间阿曼外交大臣公开表示“谈判取得重大进展”，伊朗外长阿拉格奇也评价本次会谈是“迄今为止最严肃、最深入的交流”，并确认双方同意将谈判延长至下周在维也纳继续技术磋商。

迪拜资深石油交易员指出：“今天的抛售本质上是市场在快速消除此前累积的地缘政治风险溢价。谈判延期大幅降低了短期内出现军事升级的可能性，这是油价回落的核心驱动。”

地缘风险溢价剥离机制分析

当前市场对美伊局势的风险定价已从本周初的约8-12美元/桶快速回落至3-6美元/桶区间。剥离过程主要通过以下路径实现：

• 谈判延期 → 短期军事行动窗口关闭

• 阿曼与伊朗均释放积极表态 → 市场信心快速修复

• 风险偏好回升 → 资金从避险资产流向风险资产

• 技术面破位 → 趋势线失守放大抛售动能

一旦下周技术磋商继续取得进展，风险溢价可能进一步压缩至2美元以内；反之若出现重大分歧或意外事件，溢价可迅速回补5-10美元以上。

其他宏观与供应面因素

除地缘因素外，供应面压力仍是油价中线承压的重要背景。美国EIA周度报告显示原油库存激增1600万桶，沙特已启动应急增产机制，OPEC+4月可能小幅增产以应对夏季需求。宏观层面，美国贸易关税上调预期与美联储降息路径仍存不确定性，但短期对油价的影响被地缘事件所掩盖。

短期后市展望与关键观察点

短期内，国际油价大概率延续低位震荡，波动区间收窄至布伦特69-72美元、WTI63.5-66.5美元。地缘乐观情绪占优将限制反弹空间，但关键均线支撑（布伦特200日均线约69.80美元、WTI 200日均线约62.60美元）尚未失守，仍具备一定防御性。

核心观察窗口为下周维也纳技术磋商结果、OPEC+后续表态以及美国周度库存数据。若谈判持续向好且库存继续累积，油价存在进一步下探风险；若出现谈判破裂信号或中东突发事件，则可能触发快速V型反弹。

原油市场当前正经历地缘风险溢价快速剥离的过程。美伊谈判延期与积极表态显著降低了短期冲突概率，叠加供应面持续宽松压力，油价重心出现下移。但关键支撑位尚未全面失守，地缘不确定性并未彻底消除。投资者需警惕事件驱动的剧烈波动，建议等待更清晰的方向信号再进行趋势性操作。

常见问题解答

问：为什么谈判延长反而导致油价下跌，而不是继续上涨？
答：谈判延长意味着短期内爆发军事冲突的可能性大幅下降，市场此前因僵局累积的8-12美元/桶地缘风险溢价开始快速剥离。迪拜交易员明确指出，当天抛售本质上是“消除风险溢价”的行为，而非需求或供应基本面突然恶化。只要没有实际供应中断，风险溢价回落就会直接压低油价。问：当前市场隐含的地缘风险溢价还有多少？
答：周四收盘后，市场对美伊局势的风险定价已从本周高点的约10-12美元/桶回落至3-6美元/桶区间。若下周维也纳技术磋商继续取得进展，溢价可能进一步压缩至2美元以内甚至接近归零；反之若谈判出现重大倒退，溢价可迅速回补至8美元以上。问：如果下周谈判彻底破裂，油价能涨多少？
答：若谈判全面破裂并伴随实质性军事升级信号（尤其是涉及霍尔木兹海峡），油价短期内可能快速回补8-15美元/桶风险溢价，布伦特重返78-82美元、WTI冲向73-78美元区间概率较高。但当前谈判仍在延续，且伊朗与调解方均释放积极信号，彻底破裂的短期概率偏低。问：库存激增与地缘乐观哪个对当前油价影响更大？
答：短期看，地缘风险溢价的快速剥离是周四油价回落的主导因素，库存数据的影响更多体现在中线压力上。但若下周谈判持续向好，库存1600万桶的超预期增幅将成为主导逻辑，油价下行风险将进一步放大。只有当地缘风险重新升温时，库存压力才会被暂时掩盖。问：当前油价适合建仓做多还是观望为主？
答：现阶段建议以观望为主，或仅进行小仓位区间操作。地缘乐观情绪占优叠加供应宽松，短期上行空间有限，而下行风险尚未完全释放。合理策略是在布伦特69.5-70美元或WTI63-63.5美元附近轻仓试多，严格设置止损；激进投资者可等待下周谈判结果明朗后再决定方向。最大不确定性仍来自地缘政治，切勿重仓追单。