导读目录

• 亚马逊营收正式超越沃尔玛登顶

• 两大巨头核心业务对比分析

• 沃尔玛数字化转型与AI布局

• 亚马逊AI购物助手Rufus强势推进

• 亚马逊2026年AI资本支出高达2000亿美元

• 华尔街对亚马逊高额支出的质疑

亚马逊营收正式超越沃尔玛登顶

根据黄金形态通APP报道，亚马逊2025年年度营收达到7169亿美元，首次超越沃尔玛最近财年7132亿美元，正式成为全球年收入最高的公司。这一里程碑虽具象征意义，却深刻反映零售行业格局巨变：从传统实体零售向线上+科技驱动模式的全面转移。约一年前，亚马逊季度销售额已首超沃尔玛，如今年度层面完成反超，标志两大巨头竞争进入全新阶段。

两大巨头核心业务对比分析

亚马逊登顶并非仅靠在线商店与快速配送。其核心零售业务虽贡献最大收入，但第三方卖家服务（含佣金、履约、运输、广告等）2025年约占总销售额24%，亚马逊云服务（AWS）占比约18%，广告与卖家生态已成为高利润增长引擎。

沃尔玛营收20年来翻倍增长，依托美国超4600家沃尔玛门店与约600家山姆会员店，数字业务持续爆发：最近财年第四季度美国数字业务同比增长27%，连续15个季度实现两位数增长。沃尔玛正加速模仿亚马逊模式，定位“科技公司+零售商”。

沃尔玛数字化转型与AI布局

沃尔玛正全力向科技转型：12月初将股票上市地从纽交所转至纳斯达克，本月早些时候市值突破1万亿美元，跻身科技巨头行列。第四季度财报受数字广告与第三方市场业务提振，体现高利润率业务战略。

AI方面，沃尔玛10月与OpenAI的ChatGPT合作、1月与谷歌Gemini合作，推出自有AI购物助手Sparky（笑脸虚拟助手）。首席执行官John Furner透露，使用Sparky顾客平均订单金额高约35%；美国CEO David Guggina称约一半应用用户已使用Sparky。首席财务官John David Rainey表示，AI投资纳入全年资本支出，约占销售额3.5%。沃尔玛强调依赖科技公司专业能力，通过合作伙伴推进AI，而非自研。

亚马逊AI购物助手Rufus强势推进

面对OpenAI、谷歌、Perplexity等代理型电商兴起，亚马逊保持观望但加大自有工具投入。购物聊天机器人Rufus由亚马逊自家模型与Anthropic Claude支持，已服务超3亿客户，去年带来近120亿美元新增年化销售额。公司已将Rufus深度整合至应用与网站。

首席执行官Andy Jassy表示，Rufus可像实体店员工一样协助发现产品，是应对代理型电商的关键布局。亚马逊阻止代理直接访问其网站，同时强化Rufus生态控制力。

亚马逊2026年AI资本支出高达2000亿美元

亚马逊正向AI基础设施狂砸重金。本月宣布2026年AI项目支出高达2000亿美元，超过其他超大规模云服务商合计预计7000亿美元。资金主要投向数据中心、芯片、网络设备。公司自2023年起已向Anthropic投资80亿美元，并推出系列AI模型、升级Alexa助手。

华尔街对亚马逊高额支出的质疑

尽管AI布局雄心勃勃，华尔街对亚马逊资本支出计划持怀疑态度。2月5日财报后，亚马逊股价连续九天下跌，市值蒸发超4500亿美元。市场担忧高额投入短期难以变现，尤其在竞争加剧与宏观不确定性上升背景下，亚马逊需证明AI投资回报路径清晰。

编辑总结

亚马逊2025年营收7169亿美元首超沃尔玛7132亿美元，标志零售行业从实体向科技驱动全面转型。亚马逊凭借AWS、第三方卖家服务与广告生态实现多元化增长；沃尔玛数字业务连续高增并突破万亿市值，正加速AI布局（Sparky助手提升订单35%）。两大巨头AI竞争白热化：亚马逊强化Rufus自有控制，沃尔玛依赖OpenAI/谷歌合作。亚马逊2026年AI支出高达2000亿美元，但华尔街担忧回报周期，股价已蒸发超4500亿美元。未来胜负取决于AI在电商效率、用户体验与盈利模式上的实际落地效果。

常见问题解答

问：亚马逊营收超沃尔玛有何象征意义？
答：这一超越标志传统实体零售向线上+科技驱动模式的结构性转变。亚马逊不只靠零售，其云计算（18%）、第三方卖家服务（24%）与广告已成为高利润增长引擎；沃尔玛虽门店优势强大，但正被迫加速数字化，竞争已从门店数量转向科技能力与生态构建。

问：沃尔玛Sparky助手表现如何？
答：Sparky作为自有AI购物助手，使用用户平均订单金额高约35%，约一半沃尔玛应用用户已使用。公司强调AI嵌入运营、提升员工生产力与客户体验，但依赖外部合作（OpenAI、谷歌），资本支出占销售额约3.5%，体现稳健推进策略。

问：亚马逊Rufus与竞争对手有何差异？
答：Rufus由亚马逊自家模型+Anthropic Claude支持，已服务超3亿客户，去年新增年化销售额近120亿美元。公司阻止代理访问网站，强化自有生态控制。相比沃尔玛的外部合作，亚马逊更注重内部掌控与深度整合，意在应对代理型电商冲击。

问：为什么亚马逊2026年AI支出高达2000亿美元？
答：主要投向数据中心、芯片、网络设备，支撑AWS AI算力扩张及Rufus等工具迭代。公司已向Anthropic投资80亿美元，推出多款AI模型。目标是抢占AI基础设施制高点，但华尔街担忧短期回报压力，导致财报后股价连续下跌、市值蒸发超4500亿美元。

问：两大巨头AI竞争最终胜负手是什么？
答：关键在于AI能否真正转化为零售效率提升、用户体验改善与盈利模式创新。沃尔玛强调订单金额增长与合作伙伴专业分工；亚马逊注重自有生态控制与算力投入。短期看亚马逊基础设施领先，但长期取决于谁能更快将AI落地为消费者可感知价值，避免高额支出成为负担。