导读目录

• 事件引言

• 第一财季核心财务数据详解

• iPhone强势表现与全球需求反弹

• 服务业务持续创单季新高

• 大中华区收入暴增38%成最大亮点

• 第二财季营收指引13%-16%乐观

• 主要产品与区域市场年度对比

• 编辑总结

事件引言

根据 www.Todayusstock.com 报道，美东时间1月29日周四，苹果公司公布截至2025年12月27日的2026财年第一财季（日历年四季度）业绩，营收与iPhone销售双双创纪录，远超公司自身10%-12%的增速指引，也大幅超出华尔街预期。总营收同比增长16%至1437.6亿美元，iPhone收入同比增长23%至852.7亿美元，大中华区营收同比增长近38%至255.3亿美元，超预期近20%。CEO库克称这是“非凡的创纪录季度业绩”，活跃设备安装量突破25亿台。财报公布后，盘后股价一度跌近3%后快速拉升，最高涨超2%，反映市场对业绩认可但对电话会缺乏重大AI指引略感失望。

第一财季核心财务数据详解

总营收1437.6亿美元，同比增长16%（上年同期1243亿美元），远超公司指引10%-12%与市场预期。毛利692.3亿美元，同比增长19%；营业利润508.52亿美元，同比增长近19%。稀释后每股收益（EPS）2.84美元，同比增长18%，环比增长53.5%。经营现金流近540亿美元，向股东返还约320亿美元（含回购与分红），每股派息0.26美元。研发支出同比增长32%至108.87亿美元，反映AI、软件与系统层面的持续加码投入。现金及现金等价物453.2亿美元，同比增长50%，资产负债表极为稳健。

iPhone强势表现与全球需求反弹

iPhone收入852.7亿美元，同比增长23%，几乎占总营收六成，成为当季最大增长引擎。公司称iPhone取得“有史以来最佳季度业绩”，所有地区市场均创历史新高。强劲表现得益于高端旗舰换机周期、节日促销与渠道补库存合力。Mac收入83.9亿美元，同比下降6.7%；iPad收入86亿美元，同比增长6.3%；可穿戴、家居与配件收入114.9亿美元，同比下降2.2%。硬件增长高度依赖iPhone，其他品类弹性有限。

服务业务持续创单季新高

服务收入300.1亿美元，同比增长14%，连续三个季度创单季新高。高毛利服务业务对EPS提升起到显著放大作用，包括App Store、Apple Music、iCloud、Apple TV+等生态收入持续增长。库克强调，活跃设备安装量已超25亿台，证明客户对苹果产品与服务的极高满意度。服务占比提升进一步强化苹果盈利韧性与抗周期能力。

大中华区收入暴增38%成最大亮点

大中华区营收255.3亿美元，同比增长37.9%，扭转上季度同比下滑3.6%的颓势，远超分析师预期约17%。强劲反弹缓解了市场对中国市场疲软的长期担忧。美洲营收585.3亿美元，同比增长11%；欧洲381.5亿美元，同比增长13%；日本94.1亿美元，同比增长4.7%。大中华区成为当季增长最大贡献区域，但需观察是否包含一次性补库存或促销因素。

第二财季营收指引13%-16%乐观

苹果预计2026财年第二财季（日历年一季度）营收同比增长13%-16%，显示对春节后消费季与换机周期延续的信心。若实现上限，将与本季增速持平，延续强劲动能。指引超出市场部分预期，反映管理层对iPhone生命周期、服务黏性与AI功能逐步落地的乐观判断。投资者关注后续AI路径明晰度与供应链稳定性。

主要产品与区域市场年度对比

编辑总结

苹果2026财年第一财季交出创纪录成绩单，营收与iPhone收入双双大幅超预期，大中华区强劲反弹成为最大亮点，服务业务持续创高，现金流与股东回报保持极强力度。iPhone创“史上最佳季度”显示高端换机周期与节日需求合力强劲，但Mac与可穿戴表现疲软，增长高度依赖手机与服务。指引乐观延续高增动能，市场关注AI功能落地时间表、供应链地缘风险与毛利率变量。尽管盘后股价波动有限，业绩整体向好强化苹果长期生态竞争力与现金牛地位，投资者应重点跟踪AI路径明晰度与大中华区高基数持续性。

常见问题解答

问：苹果第一财季iPhone收入为何能同比增长23%创最佳季度？
答：主要得益于高端旗舰机型换机周期启动、节日促销拉动与全球渠道补库存合力。公司称所有地区市场iPhone销量均创历史新高。大中华区收入暴增38%扭转前期颓势，成为最大贡献。强劲需求叠加高端机型占比提升，推动收入与利润双高。尽管Mac与可穿戴表现一般，iPhone仍占营收近六成，证明其仍是苹果核心增长引擎。

问：大中华区营收同比增长38%是否可持续？
答：当季大中华区收入255.3亿美元，超预期17%，同比增长37.9%，显著扭转上季度下滑态势，缓解市场对中国市场长期担忧。但需警惕是否包含一次性补库存或促销因素。高基数下维持高增难度加大，未来几季需观察政策环境、竞争格局与消费者信心恢复情况。若AI功能在中国市场落地顺利，或将支撑中长期增长。

问：服务业务连续创高对苹果意味着什么？
答：服务收入300.1亿美元，同比增长14%，连续三季度创单季新高。高毛利服务业务对EPS提升起到显著放大作用，增强盈利韧性与抗周期能力。活跃设备超25亿台为服务增长提供坚实基础，包括App Store、Apple Music、iCloud等生态收入持续扩张。服务占比提升是苹果从硬件向平台生态转型的关键标志，长期价值凸显。

问：第二财季13%-16%营收指引释放什么信号？
答：指引超出部分市场预期，显示管理层对春节后消费季与换机周期延续的信心。若实现上限，将与本季增速持平，延续强劲动能。乐观指引反映iPhone生命周期、服务黏性与AI功能逐步落地的积极判断。但市场更希望看到AI变现路径与时间表明确，否则高预期压力可能持续制约估值修复。

问：投资者当前应如何看待苹果的投资机会？
答：业绩创纪录、现金流强劲、股东回报力度大，强化苹果作为顶级科技现金牛的地位。短期股价波动或受AI指引明晰度影响，中长期看，生态黏性、iPhone换机周期与服务增长提供稳健支撑。建议将苹果作为组合核心配置，关注AI手机落地、大中华区高基数表现与供应链稳定性。当前估值相对合理，适合长期持有，但需警惕地缘风险与零部件成本波动带来的毛利率压力。