导读目录

• 十年长周期预判：人民币每年稳步升值2-3%

• 核心驱动逻辑：从宏观总量回归微观质量的范式转移

• 资本市场联动：汇率升值预期如何重塑A股投资吸引力

• 全球资产对比：利差与汇差双重优势下的中国资产

• 编辑总结

• 常见问题解答

十年长周期预判：人民币每年稳步升值2-3%

根据 www.Todayusstock.com 报道，在 2026 年 1 月举行的中国首席经济学家论坛年会上，申万宏源首席经济学家 赵伟 发表了极其重磅的汇率展望。他指出，人民币 已经在 2025 年正式确认进入升值通道。站在 2026 年的起点，赵伟做出了一项大胆的跨时代预测：未来几年内，人民币每年将保持至少 2% 至 3% 的升值幅度。

这一预判并非短期波动，而是一个长达十年的宏观趋势。赵伟认为，在未来的 10 年左右时间里，人民币的总升值幅度将达到 30% 以上。这意味着人民币兑主要货币（尤其是美元）的长期购买力将得到系统性重估。

核心驱动逻辑：从宏观总量回归微观质量的范式转移

支撑人民币长期走强的核心逻辑在于中国经济增长模式的转型。赵伟 在演讲中提到，过去市场习惯于用人口、房地产、杠杆等宏观视角来审视中国经济，但随着类似 DeepSeek 等创新技术的爆发，投资思维正从宏观视角拉回到微观主导。

这种转变意味着中国经济正向“改革”要红利。随着“反内卷”、地方化债以及服务业的深度发展，企业的盈利能力正在实质性修复。下表展示了赵伟视角下 2026 年后汇率走势的关键驱动因素对比：

资本市场联动：汇率升值预期如何重塑A股投资吸引力

赵伟强调，人民币升值的趋势一旦形成共识，将对 股票市场 产生显著的利好作用。他分析称，2026 年起，市场对升值的认识将形成更强的共识，这将直接改变 境外资金 的投资行为。

当人民币具备稳定的升值预期时，持有人民币资产不仅可以获得资产本身的增值（如股价上涨），还能额外获得汇率变动带来的收益。这种“双重溢价”将使得中国股票市场成为全球资金配置的“高地”，尤其是那些具备国际竞争力的制造业龙头和高科技企业。

全球资产对比：利差与汇差双重优势下的中国资产

在赵伟看来，人民币资产的吸引力正处于历史性的拐点。他指出：“汇率有两到三个点的升值预期，再加上利率本身的两个多点，合计收益与全球主要资产相比具有极强的竞争优势。”

随着美、欧、日等经济体进入扩张性财政政策后的复杂周期，中国出口份额的韧性将继续显现。赵伟预测，2026 年中国对非美区域的出口占比将继续抬升。这种稳健的贸易盈余和向好的微观企业活力，构成了人民币十年走牛的坚实基本面支撑。

编辑总结

申万宏源赵伟的这一预测，实际上宣告了人民币资产“价值重估”时代的到来。从 2026 年起的十年 30% 升值空间，不仅仅是一个汇率数值，更是中国经济从“规模扩张”转向“质量红利”的货币表现。稳定升值的人民币将成为 A 股市场长牛的重要基石，吸引全球长线资本重新审视中国企业的微观竞争力。对于投资者而言，理解这一“汇率+利率”的双重驱动逻辑，将是未来十年资产配置的核心关键。

常见问题解答

疑问1：人民币每年升值2-3%的预测是否过于乐观？这种底气来自哪里？
   回答：赵伟的底气主要来自“改革红利”和“微观盈利修复”。他认为2025年已经走出了信心谷底，2026年将进入“非典型复苏”。随着国内“反内卷”政策落地和地方化债的推进，企业的经营活力正在恢复。同时，由于中国在AI（如DeepSeek等）和先进制造领域的竞争优势，出口韧性依然强劲。稳定的贸易顺差和改善的微观盈利是支撑汇率每年稳步上行的核心动力，而非简单的货币政策干预。    

   疑问2：升值30%会对中国的出口企业产生负面影响吗？
   回答：传统的观点认为升值不利于出口，但赵伟指出的新范式下，中国出口已从“价格竞争”转向“质量与品牌竞争”。2026年的预测显示，中国对非美市场的份额正在持续抬升。当企业具备核心技术和不可替代性时，适度的升值（每年2-3%）反映的是生产率的提升，这种“良性升值”往往伴随着企业利润率的改善，而非单纯的订单流失。    

   疑问3：为什么说人民币升值对股票市场是直接利好？
   回答：汇率升值预期是外资流入的“信号弹”。对于外资而言，投资A股的逻辑是“资产收益率 + 汇率变动收益”。如果人民币每年升值3%，即使股市横盘，外资折算成美元也有3%的保底收益。再加上中国目前2%左右的利率优势，这种复合收益远超许多发达市场。因此，升值共识的形成会驱动外资从卖出转为长线持有，为股市注入源源不断的流动性。    

   疑问4：赵伟提到的“从宏观视角拉回到微观”对个人投资者有什么指导意义？
   回答：这意味着过去通过看GDP增速、看大放水来炒股的时代结束了。投资者应该更关注“DeepSeek时刻”这类微观技术突破和企业层面的盈利拐点。未来十年的机会不在于宏观杠杆的扩张，而在于那些能够在垂直领域打破内卷、实现盈利增长的优质公司。汇率走强本质上是这些优秀微观个体实力的综合体现。    

   疑问5：人民币十年升值30%的路径中，最大的风险点是什么？
   回答：最大的风险在于外部环境的极端冲击或国内改革进程的停滞。赵伟提到，如果中美贸易冲突超预期恶化或全球发生严重的金融危机，可能会打断升值节奏。此外，如果地方债清理和“反内卷”政策执行不到位，企业盈利无法实质性回升，汇率的长期支撑就会弱化。但基于2026年初的基准预测，这些因素目前被视为可控的扰动项。