导读目录

• 报告概述

• 中期选举压力

• 降息路径预测

• 主席更迭与忠诚

• 通胀与收益率风险

报告概述

根据 www.Todayusstock.com 报道，2025年12月12日，荷兰合作银行（Rabobank）资深策略师Philip Marey发布最新报告，认为特朗普政府为保住2026年中期选举国会席位，将对美联储施加强烈政治压力，推动更激进的降息周期。报告预测，美联储可能在2026年9月前将联邦基金利率目标区间降至2.75%-3.00%，相当于从当前3.50%-3.75%累计降息75基点。新任主席预计在2026年6月首次FOMC会议即宣布降息，以展现对白宫的忠诚。

这一预测大幅超出当前市场共识，凸显政治因素可能主导未来货币政策走向，同时警示若忽视通胀风险，强行降息或导致长期美债收益率不降反升。

中期选举压力

2026年11月美国中期选举是特朗普第二任期关键节点。若共和党失去国会一院或两院多数席位，其政策议程将严重受阻。Philip Marey强调，低利率是刺激经济增长、提升选民支持度的有效工具，尤其在当前利率高于中性水平、被视为限制性政策的情况下。

考虑到货币政策传导滞后性，通常需6-12个月显现实体经济效果，降息必须在2026年10月前基本完成，12月会议已为时过晚。这使得中期选举成为美联储政策的重要“时间锚点”。

降息路径预测

荷兰合作银行预计，美联储将在2026年11月选举前将利率降至中性水平或更低。具体路径为：2026年9月联邦基金利率目标区间达到2.75%-3.00%，较当前累计降息3次25基点。

主席更迭与忠诚

现任主席鲍威尔任期将于2026年5月结束。特朗普已表示新主席必须“立即降息”，财政部长贝森特主导遴选，目标明确：降低利率、放松监管、重组美联储。

荷兰合作银行认为，新主席提名一经公布，即成为“影子主席”。其在2026年6月17-18日首次主持FOMC会议时，很可能宣布降息以确立对白宫忠诚。同时，特朗普提名人选可能迅速填补理事空缺，并在理事会形成4:3甚至5:2多数优势，确保政策执行顺畅。

通胀与收益率风险

荷兰合作银行警告，若2026年经济数据强劲、通胀未完全受控，而美联储仍迫于政治压力降息，市场可能质疑其独立性与抗通胀承诺，导致通胀预期升温、盈亏平衡通胀率上行，推高长期美债收益率。

极端情况下，强行降息可能引发工资-价格螺旋上升，长期利率不降反升，抵消宽松效果。报告指出，未来控制通胀或更多依赖关税等财政政策，而非单纯货币政策。

编辑总结

荷兰合作银行报告揭示了2026年美国中期选举对美联储政策的潜在深刻影响。在特朗普施压与人事重组双重作用下，降息节奏或显著快于市场预期，新主席首会即放鸽概率较高。然而，这一政治驱动路径伴随明显通胀再燃风险，可能导致长期收益率上行，形成政策效果自我抵消。投资者需密切关注美联储独立性与双重使命的平衡，一旦市场感知到政治忠诚凌驾于经济数据之上，美债长端波动将加剧。

【常见问题解答】

问题1：荷兰合作银行为何认为美联储2026年会大幅降息？
主要源于2026年中期选举政治压力。特朗普政府需在选举前刺激经济以保住国会席位，而货币政策传导滞后要求降息提前完成。报告预测至2026年9月利率降至2.75%-3.00%，累计75基点。

问题2：新任美联储主席何时上任？首会会降息吗？
鲍威尔任期2026年5月结束，新主席预计6月17-18日首次主持FOMC会议。荷兰合作银行认为，该会议很可能宣布降息，以展现对白宫忠诚。

问题3：特朗普如何影响美联储理事会构成？
通过提名新主席及填补空缺席位，可能在理事会形成4:3或5:2多数优势。即使鲍威尔留任理事，特朗普仍可施压其他成员辞职，确保鸽派政策顺利推进。

问题4：强行降息会有什么风险？
若经济强劲而忽略通胀，市场可能质疑美联储独立性，导致通胀预期升温、长期美债收益率上行，抵消降息宽松效果，甚至引发工资-价格螺旋。

问题5：这份报告对债券投资者有何启示？
短期或受益于鸽派预期收益率下行，但需警惕政治驱动降息引发的长端上行风险。未来通胀控制可能更多依赖关税等财政工具，投资者应关注美联储与白宫博弈动态。