导读目录

• 美联储或提前结束缩表进程

• 摩根大通策略团队的最新研判

• 美国银行策略师的流动性警示

• 其他机构观点与时间预期对比

• 市场影响与政策前景分析

美联储或提前结束缩表进程

根据 www.Todayusstock.com 报道，摩根大通（JPMorgan Chase）与美国银行（Bank of America）的策略师共同预测，由于本周市场资金状况显著趋紧，美联储或将在10月的FOMC会议上宣布正式结束自2022年6月起实施的“量化紧缩（QT）”计划，从而停止对其约6.6万亿美元的资产负债表进行缩减操作。   这一决定被视为为期两年的流动性回收周期的终点，象征美联储在应对市场融资压力时的政策灵活性。分析人士普遍认为，过度紧缩可能威胁金融系统的稳定，因此提前结束缩表成为最优选择。

摩根大通策略团队的最新研判

摩根大通由Teresa Ho带领的策略团队指出，本周美元融资环境持续收紧，促使其将原先预测的缩表结束时间从年底提前至10月FOMC会议。该团队在报告中提到，随着逆回购工具（RRP）余额持续下降，市场交易摩擦加剧，银行间资金成本显著上升，显示流动性紧张。

摩根大通预计，美联储除宣布结束缩表外，还可能启动临时公开市场操作（Temporary Open Market Operations），以缓解季度结算及国际资金交割期间的短期流动性压力。该行同时推测，美联储将在2026年第一季度启动“国库券储备金管理购买”，以维持市场稳定。

美国银行策略师的流动性警示

美国银行策略师Mark Cabana与Katie Craig在最新报告中警告称，近期货币市场利率上升显示银行体系准备金“已不再充裕”。他们指出：“当前或更高水平的利率应向美联储发出信号，说明流动性已进入临界区间。”   报告进一步指出，回购利率上涨与融资压力加剧意味着市场正在接近准备金短缺状态，若继续缩表，可能导致短期资金利率剧烈波动，甚至重现2019年回购市场动荡的风险。

美国银行认为，美联储更倾向于“软着陆式”结束QT，以防止金融体系因准备金不足而发生结构性紧张。策略团队建议，若联储在10月会议上暂停缩表，资金市场将迎来阶段性回稳。

其他机构观点与时间预期对比

除摩根大通与美国银行外，华尔街其他机构的预测也出现分化。道明证券（TD Securities）与Wrightson ICAP均将预期提前至10月，而巴克莱银行（Barclays）与高盛集团（Goldman Sachs）则预计，美联储可能在更晚时间才宣布结束QT。

市场影响与政策前景分析

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）近期在讲话中表示，当银行体系准备金“略高于充裕水平”时，缩表将停止，并强调“不会冒引发市场波动的风险”。该表态被市场解读为对即将暂停QT的前瞻信号。

分析人士指出，若美联储在10月正式宣布结束缩表，将意味着货币政策正式从“紧缩”阶段转向“稳健中性”阶段。市场预期美联储政策利率将在3.75%–4%区间内维持稳定，为企业融资与风险资产提供更稳固的流动性支撑。

编辑总结

整体来看，市场流动性紧张、融资成本上升及逆回购余额减少，使美联储提前结束量化紧缩的可能性显著提升。摩根大通与美国银行的预期调整表明，金融体系对资金流动的敏感度已上升，联储不得不在维持政策稳定与防止市场动荡之间寻求平衡。未来几个月，若通胀继续降温且融资环境改善，市场或迎来新一轮政策转向期。

常见问题解答

问1：为何摩根大通和美国银行都提前预测美联储将停止缩表？  答：两家机构认为，近期资金市场明显趋紧，融资利率上升反映准备金不足，若继续缩表可能引发流动性风险，因此联储需提前结束QT。

问2：美联储结束量化紧缩意味着什么？  答：这代表美联储将停止通过抛售国债和MBS来回收流动性，市场将获得更稳定的资金供给，有助于压低短期利率。

问3：鲍威尔此前的讲话释放了怎样的信号？  答：鲍威尔指出，当准备金达到“充裕但不过剩”水平时将停止缩表，意味着联储接近结束QT阶段，避免重演2019年回购市场动荡。

问4：哪些市场指标预示资金紧张？  答：包括回购利率上升、逆回购余额下降、银行间借贷成本上行等，这些都表明系统性流动性正在收缩。

问5：结束缩表后市场会如何反应？  答：短期内利率或趋稳，风险资产获得支撑，美元可能承压，但长期效果仍取决于通胀趋势及美联储后续政策路径。