英伟达2025财年第四财季业绩展望内容导读

• 数据中心营收增长势头强劲，推动业绩增长

• Blackwell芯片产能提升，需求超预期

• 毛利率小幅下滑，仍维持较高水平

• 华尔街分析师的最新观点和预测

• 英伟达历次财报后的股价表现分析

数据中心营收增长势头强劲，推动业绩增长

根据www.TodayUSStock.com报道，英伟达的最关键业务——数据中心正在迎来爆发式增长，预计2025财年第四财季其数据中心营收将达到339.88亿美元，同比增幅高达84.68%。自2023年初起，英伟达的数据中心业务已超越传统的游戏业务，成为公司业绩增长的主要引擎。在多个季度中，数据中心业务贡献率已超过85%，其中第三财季占比接近88%。

尽管年初由于DeepSeek带来的市场冲击，市场对于英伟达的资本开支和转化效率产生了疑虑，但分析师认为，英伟达的Blackwell GPU仍保持强劲需求，且市场对其技术的需求远超供应。投行Wedbush指出，虽然DeepSeek的危机引发市场担忧，但其客户反馈显示Blackwell仍然是极其重要的市场需求驱动因素。

Blackwell芯片产能提升，需求超预期

英伟达的新一代AI芯片Blackwell预计将持续对业绩产生积极影响。Blackwell架构芯片已全面投入生产，并且得到了市场的高度认可，被认为是“下一次工业革命”的重要推动力量。瑞银预测，2024年第四季度，Blackwell的营收将超出预期，达到90亿美元，而预计2025年第一季度的营收将翻倍，突破200亿美元，主要得益于Blackwell计算板产量的增加和市场对风冷HGX平台的需求。

此外，英伟达的收入确认政策——“发货即确认收入”，已加速了营收确认的节奏，减轻了供应链错配的压力。瑞银分析师表示，Blackwell的产量提升有效缓解了与OEM/ODM合作伙伴之间的暂时性供应链问题。

毛利率小幅下滑，仍维持较高水平

尽管Blackwell系列芯片的成本较高且良率较低，英伟达的毛利率预计将在本季度出现小幅下滑。彭博预计其毛利率为73.46%，略低于前一个季度的74.6%。尽管如此，华尔街分析师认为，英伟达的毛利率仍处于非常高的水平，预计短期内不会受到威胁。

Hargreaves Lansdown的研究主管Derren Nathan指出，英伟达的毛利率即使在接下来的财季出现波动，也依然保持在业界的高水平，许多公司都愿意为保持70%以上的毛利率付出努力。

华尔街分析师的最新观点和预测

尽管面临Blackwell产品线推进的潜在延迟以及来自博通等公司定制ASIC芯片的竞争，华尔街分析师依然对英伟达前景持乐观态度。瑞银预计，英伟达2025财年将达到2340亿美元的营收，每股收益将为5.33美元，并预测2026年每股收益将超过6.25美元。根据Blackwell产品量产的快速提升，英伟达的供应链效率也在不断提高。

美国银行的分析师Vivek Arya指出，尽管全球贸易战等外部因素仍然存在，英伟达股价有可能创下新高。分析师对2026财年持乐观态度，预计数据中心业务将在未来几年继续保持强劲的增长。

英伟达历次财报后的股价表现分析

根据英伟达过去12次财报发布后的股价表现，业绩发布后其股价上涨的概率较高。在12次财报发布中，8次出现了股价上涨，平均收益为+4.7%。尽管当前期权市场对股价波动有一定担忧，但总体来看，英伟达的财报发布往往对股价产生积极影响。

编辑观点

英伟达作为AI芯片领域的领军者，在数据中心业务的强劲增长和Blackwell芯片的高需求下，未来将继续引领行业发展。尽管面临供应链问题和毛利率波动，英伟达凭借其创新能力和市场领先地位，预计将在未来几个季度继续保持良好的业绩增长势头。投资者对于英伟达的前景保持乐观，尤其是在AI技术和数据中心领域的持续投入下，英伟达的长期增长潜力依然值得期待。

名词解释

• DeepSeek：是指英伟达面临的市场冲击，源自外部技术或市场变动带来的压力。

• Blackwell：英伟达新一代AI芯片架构，专为生成式AI训练设计，被视为“下一次工业革命”的关键技术之一。

• 数据中心：是指通过云计算、网络等技术提供大量计算资源的设施，数据中心对AI发展至关重要。

• 毛利率：企业在一定时期内的营业收入减去营业成本后，所产生的利润占营业收入的比例。

2025年相关大事件

• 2025年2月，英伟达宣布其Blackwell芯片的产量提升，并逐步缓解供应链问题。

• 2025年1月，超微电脑（SMCI.US）宣布搭载英伟达Blackwell芯片的AI数据中心系统正式发货。

• 2024年12月，英伟达的Blackwell架构芯片市场需求超过预期，预计第四季度营收将达到90亿美元。

专家点评

• "英伟达的数据中心业务已经超越传统游戏业务，未来仍将是公司增长的核心。" — 瑞银分析师Timothy Arcuri，2025年2月。

• "我们认为英伟达的Blackwell芯片将继续引领AI行业的创新，特别是在计算量大、需求强劲的市场中。" — 花旗分析师，2025年2月。

• "尽管面临外部挑战，英伟达仍然能够通过技术创新和供应链管理，维持其市场领导地位。" — 美银分析师Vivek Arya，2025年2月。

• "Blackwell的加速生产将是英伟达未来几年业绩增长的关键。" — 瑞穗分析师Vijay Rakesh，2025年2月。

• "英伟达的毛利率仍保持在行业顶端，尽管面临成本压力，但短期内不会出现大幅下滑。" — Hargreaves Lansdown分析师Derren Nathan，2025年2月。