美国降息预期让投资者将目光投向科技巨头以外

• 投资者的艰难选择

• 近期市场表现

• 投资者的谨慎态度

• 乐观的理由

• 对不同板块的影响

• 对巨无霸科技股的看法

• 潜在风险

投资者的艰难选择

美国即将到来的利率下调让投资者面临艰难抉择：是继续持有推动收益超过一年的大型科技股，还是转向市场中不太受青睐但可能受益于宽松货币政策的领域。

近期市场表现

自 2023 年初以来，持有英伟达、微软和亚马逊等大型科技和成长型公司的股票对投资者来说是一个利润丰厚的策略，但这些股票的市场主导地位已被拿来与 20 世纪 90 年代末的互联网泡沫相比较。周四令人惊讶的温和通胀报告巩固了美联储近期降息的预期，此后情况可能开始发生变化。

投资者的谨慎态度

投资者警告说，在科技股和其他市场板块的表现差异达到极端之后，这些变动可能只是短暂的反弹。此外，近期市场的扩大趋势往往是短暂的：例如，小盘股在 2023 年底飙升，当时投资者认为降息迫在眉睫，但在随后的几个月中表现滞后。

乐观的理由

周五，美联储基金期货显示，市场认为美联储在 9 月会议上降息 25 个基点的可能性接近 90％。坎伯兰顾问公司的马修·麦卡利尔表示，严重依赖信贷的小型公司，包括生物技术公司，是最有可能从低利率中受益的公司之一。工业公司也可能是赢家，因为它们可以依靠债务进行资本密集型项目。如果债券收益率因交易员预期利率降低而继续下降，整个市场的股票估值可能会变得更具吸引力。

对不同板块的影响

较低的收益率意味着债券对股票的竞争力下降，而在许多分析师的模型中，股票估值会提高。基准的 10 年期美国国债收益率（与价格呈反向变动）最近约为 4.2％，较 4 月份的高点下降了约 50 个基点。根据 LSEG Datastream 的数据，标准普尔 500 指数最近的预期市盈率为 21.4 倍，而历史平均水平为 15.7 倍。

对巨无霸科技股的看法

许多人怀疑投资者是否会远离大盘股公司的股票，这些公司在不确定的经济环境中预计更具弹性。地平线投资服务公司的首席执行官查克·卡尔森表示，如果美国经济在数月的高利率后开始比预期更疲软，大型科技股可能是一个有吸引力的目的地。樱桃巷投资公司的合伙人里克·梅克勒表示，大型科技股也是今年令投资者兴奋的人工智能主题的核心。

潜在风险

由于大型科技股在指数中的权重较大，任何持续远离大盘股的举动都可能带来麻烦。标准普尔 500 指数今年迄今的涨幅集中在英伟达和微软等股票上，分析师警告说，它们的任何疲软都可能损害主要指数。如果大型科技股持续下跌，“在某个时候，这将导致整个市场下跌，”米勒·塔巴克的首席市场策略师马修·马利在周五的一份报告中说。