大行評級｜杰富瑞：資本管理仍是三大中資電訊股關鍵催化劑 首選中國移動

杰富瑞指市場關注三大中資電訊即將公布的派息及股票回購政策，認為三大電訊股都是“低價增長股”，因為它們都屬低于一倍的市盈增長率(PEG)和有吸引力的股息收益率。偏好順序保持不變：首選中國移動，其次是中國電信及中國聯通。

杰富瑞預計2024年，三家公司的派息率將進一步提高，且預期每股收益將在2024年增加，從而提高每股股息和股息收益率。其中，中移動自1月15日起重新啟動股票回購計劃，已回購240萬股，估計平均價格為每股65港元，總計約1.55億港元。富瑞認為，國資委鼓勵中央企業進行股票回購，并將市值納入高級管理層的績效考核指標，而中移動已經樹立了良好的范例，料中國電信及中國聯通亦會考慮進行股票回購。

隨著中國5G和寬帶建設高峰期過去，預計資本支出將下降。杰富瑞預測，2024年三大電訊公司的綜合資本支出將按年下降7%，總資本支出與銷售額的比率將從2023年的約21%降至2024年的約19%。資本支出與銷售額比率下降意味著更好的自由現金流，從而提高了向股東返還資本的能力。