港灣周評|預調酒大王“出事”，RIO雞尾酒能賣207億？

《港灣商業觀察》李鐳

消費者恐怕大多不熟悉百潤股份(002568.SZ)，但對于RIO（銳澳）雞尾酒顯然印象深刻。

近幾年爆火的RIO（銳澳）雞尾酒，以其包裝顏色清新，口感不錯的特點，征服了不少年輕消費者，這其中包括眾多女性受眾。

公開信息顯示，RIO（銳澳）在雞尾酒行業市場占有率曾一度達到84%。這瓶神奇的雞尾酒時至今日依然是很多人的最愛。

乍看包裝，RIO（銳澳）雞尾酒以英文縮寫，看起來是國外品牌。

日前，RIO（銳澳）雞尾酒母公司百潤股份發布公告稱，于近日收到漢中市南鄭區監察委員會簽發的關于對公司董事長、法定代表人、總經理劉曉東先生個人因涉嫌行賄而被立案調查并留置的通知書。

眾所周知，RIO（銳澳）以“微醺”著名，該品牌在市場上聲名大振，也令劉曉東獲得了“中國預調酒大王”的稱呼。

RIO（銳澳）雞尾酒是百潤股份的核心收入來源。2023年前三季度，百潤股份實現收入24.57億元，其中預調雞尾酒收入21.7億元，收入占比達到88%，同比增長55%。

董事長因行賄被留置，將對百潤股份，乃至于RIO（銳澳）雞尾酒本身是否造成不利影響？

百潤股份對此回應稱，公司擁有完善的治理結構及內部控制機制，已對相關事項做了妥善安排，公司將按照法律法規和相關制度規范運作。截至該公告披露日，公司控制權未發生變化，除劉曉東外的公司其他全部董事、監事、高級管理人員均正常履職，公司生產經營及管理情況正常，上述事項不會對公司正常生產經營產生重大影響。

百潤股份還對外透露，公司董事長被立案調查并留置系董事長個人原因，與公司的經營沒有任何關系。目前，公司經營一切正常。

不過，是否為個人因素，還是與公司關聯，恐怕還需要進一步厘清。如果因百潤股份或RIO（銳澳）雞尾酒的因素，而以個人因素進行行賄，那么自然也屬于公司行為；如果純粹是個人因素，與公司沒有絲毫關聯，則屬于個人行為。

但無論如何，劉曉東的行賄行為，對于百潤股份和RIO（銳澳）無疑產生了負面影響。劉曉東最直接的沖擊莫過于百潤股份資本市場上的大跌。

發布完留置信息的隔天，2月28日，百潤股份股價跌幅盤中接近10%，至今（3月1日）仍呈下跌趨勢。更長時間來看，2023年2月末至今，百潤股份股價跌幅達到了53%左右，資本市場的表現可謂差強人意。

百潤股份似乎也展開了護盤行動。3月1日，公司披露，截至2024年2月29日，以集中競價方式已累計回購公司股份337萬股，占公司總股本0.3210%，最高成交價為24.57元/股，最低成交價為19.62元/股，已使用資金總額7285萬元。

百潤股份即將于3月份披露2023年業績報告。在這一前夕董事長出事，雖然消息不好，但去年業績還算表現不錯。

1月26日，百潤股份披露業績預告，預計2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.56億元-8.60億元，同比增長45％-65%。百潤股份表示，2023年度，公司預調雞尾酒業務及香精香料業務銷售收入保持較快增長，完成年度計劃目標。

從市場預期來看，董事長的被留置或許并不會對其主營業務帶來巨大沖擊。畢竟消費者買的是RIO（銳澳）雞尾酒本身，大多數消費者不太會記得它的出品方和出品人是誰。

公開查詢發現，在電商平臺上，RIO銷售量的確極高，天貓旗艦店擁有318萬粉絲，宣稱一年回頭客10萬，榮獲預調雞尾酒熱銷榜第一名；京東自營旗艦店則擁有735.4萬人關注，不同類型的雞尾酒也位列熱榜。

從商品競爭角度，RIO（銳澳）雞尾酒無疑是極其成功的商品，這一點也足見劉曉東的商業嗅覺：“不從傳統意義上競爭激烈的飲料或啤酒領域去競爭，反而另辟蹊徑主打‘低度微醺’的雞尾酒瓶裝平價商超領域。”

德邦證券在2月10日發表的研究報告認為，“2019年后我國低度酒市場快速增長，新品牌迅速涌現，盡管2022年后已有所降溫，但也沖出了個別代表性品牌。對比梅見，我們認為RIO與其價格和場景定位上錯位明顯，產品豐富度更高；對比貝瑞甜心，我們認為RIO也具有自有產線、成本更低、渠道先發的優勢。總的來說，有產品、營銷、渠道守護RIO=預調酒的基本盤，對比其他低度酒，RIO獨飲場景打造深入人心，品類豐富價格更低，公司的多環節布局有利于進一步維護高品質低成本。”

“通過ROE拆解及與白酒、啤酒、飲料企業的對比分析，我們認為目前制約公司ROE的關鍵因素在于產能利用率。作為公司的新增長極，營銷過后，差異化定位將有助于強爽留下消費者，清爽也有望逐步為公司打開下沉市場，未來二者將拉升產能利用率潛力十足。23年8月后公司開啟新一輪定增擴張預調酒產能，市場對此有所顧慮。我們認為，長期來看，我國女性3度及以下預調酒消費量有望向日本女性看齊，中性預測下未來公司預調酒銷量有望達到2.55億箱，對應收入約207億元，完全足以支撐公司產能。” 德邦證券表示。（港灣財經出品）