2024年傳統工業板塊迎布局良機 大摩強推這兩只美股

在全球幾乎所有的基準股指都以強勁的漲幅結束2023年之后，當前投資者面臨以下兩個關鍵的問題:2024年是否能夠保持這種勢頭?如果是這樣，哪些行業或板塊將提供相對強勁的投資收益率?

在一些投資機構看來，全球經濟可能再次出乎投資者意料地上行，與此同時全球股票市場漲幅可能將從去年引領全球漲勢的美國科技巨頭們(蘋果、微軟、谷歌、特斯拉、英偉達、亞馬遜以及Meta Platforms)擴大至全球更廣泛的中小盤股，因此包括中小盤股和周期性的傳統工業股、高股息價值股，以及偏中性的債券配置可能將比“美國七大科技巨頭”等超級大盤股更加受全球資金青睞。

來自華爾街大行摩根士丹利(Morgan Stanley)的股票分析團隊注意到了這兩大難題，并得出了兩個非常具備投資價值的“個股答案”。大摩在機械和建筑領域似乎找到了對應的答案，來自大摩的分析師Angel Castillo告訴投資者，2024年看起來顯得老派的傳統工業板塊擁有一些具有吸引力的投資機遇，并將一些顯得old-school(老派)的股票列為今年的潛在漲幅股——即隸屬于美股工業板塊的一些看起來很“傳統”的股票。

分析師Castillo建議投資者關注工業板塊中的重型機械和工業運輸領域，他寫道:“盡管我們認為美國Non-Resi 類型的建設周期見頂，并且宏觀經濟面臨不確定性，但我們在機械和工業運輸領域看到了基于高質量投資理念的個股……我們預計美國Non-Resi最大規模的機械終端市場將在2024/25年階段性見頂。”

“短期內，宏觀經濟和政治選舉方面的不確定性可能會加劇這種情況，導致我們的許多覆蓋報道都出現負面收益修正。雖然這種影響不容忽視，但我們建議不要將其推廣到整個重型機械和工業運輸群體。換句話說，我們在眾多終端市場看到了誘人的風險回報，我們認為這些市場可能正在經歷低谷(如卡車、機車等)。”大摩分析師Castillo表示。

Castillo領導的分析團隊不僅分析了整個傳統工業行業，還特別推薦了美股市場的兩只投資者應該考慮的工業類股票：Martin Marietta Materials (MLM.US)與Cummins, Inc(CMI.US)。

Martin Marietta Materials(MLM.US)

摩根士丹利將Martin Marietta Materials稱贊為長期堅定美國工業場景的工業巨頭。該公司的歷史可以追溯到1939年，作為一家綜合性質的工業公司，多年來它與馬丁和洛克希德飛機公司合并經營，Martin Marietta Materials此后于1996年從洛克希德公司剝離出來，此后一直作為一家獨立公司運營，專注于其最初的根基:生產骨料和重型建筑材料。

Martin Marietta Materials公司作為一家生產重要建筑材料的商業公司取得巨大成功。該公司于2014年被納入標普500指數，在美國28個州設有工廠。該公司在美國東南部、俄亥俄州和密西西比州上游河谷地區、得克薩斯州東部和加利福尼亞州的業務尤為強勁。Martin Marietta Materials的產品線包括砂、礫石、塊石和碎石等等砂石骨料;水泥及經水泥處理的材料;預拌混凝土;瀝青路面材料;還有氧化鎂化學品和石灰。

Martin Marietta Materials基本面非常扎實，該公司第三季度的整體業績明顯高于預期，尤其每股收益非常扎實。在2023年第三季度，該公司營收達到19.9億美元，同比增長9.9%，GAAP準則下的每股收益達到6.94美元。

對于Castillo來說，摩根士丹利認為配置這只股票一個非常明智的選擇。大摩表示Martin Marietta Materials是一個值得買入的股票，主要基于它在一個重要行業的良好基礎和業績基本面，以及進一步盈利和營收增長的明顯潛力。

分析師Castillo在談到公司時表示:“Martin Marietta Materials是我們首選的建設主題，原因有很多，其中包括:i)定價權允許公司在non-resi 支出減弱的情況下實現盈利增長;ii)與同類項目相比，該公司與大型項目的重疊部分更加龐大;iii)利用住宅周期的波谷;iv) 強勁的基本面實力和高度分散的行業提供了充足的非內部增長機遇;v)估值重新評估機遇，因為股票交易價格和估值繼續低于多數同行。”

來自摩根士丹利的分析師Castillo量化了他的看漲立場，這位分析師對于Martin Marietta Materials的評級為“增持”，目標價則定為595美元，這意味著該股一年內的潛在漲幅高達20%。

總體而言，根據最近的12位華爾街分析師的評級覆蓋，Martin Marietta Materials獲得了分析師一致的“強烈買入”一致評級，其中11份評級為“買入”，只有1份評級為“持有”。該股截至上周五收盤的交易價格為495.88美元，平均目標價為550.80美元，意味著基于華爾街平均目標價，未來一年的潛在上漲幅度約為11%。

Cummins, Inc. (CMI.US)

沒有電力，可以說任何重工業都無法運轉，而電力是摩根士丹利名單上的下一支股票的主營業務領域。Cummins是美國一家知名的高端重型發動機和動力裝置制造商，適用于工業廠房和大型車輛。該公司自稱為“全球電力的領導者”，其產品線包括適用于大型卡車和大型建筑設備的柴油發動機;家用、房車、商用和工業用發電機以及其他的各種電力系統;輔助發動機部件;以及新的動力技術，如用于氫燃料系統的電池和電解槽，以Accelera為品牌命名。

雖然這聽起來像是一個小眾業務，但很多普通的投資者很有可能已經駕駛過由Cummins發動機驅動的汽車。該公司的市場目標包括重型和中型卡車、市政巴士、休閑車，Cummins也有適合輕型汽車使用的發動機。在工業方面，Cummins發動機和發電機廣泛應用于建筑、采礦、鐵路和海洋工業，以及許多類型的軍事裝備。

Cummins自1919年成立以來，已發展成為一家全球機械工業領域的巨頭。該公司的網絡包括數千個經銷商地點，零件供應商和分銷商，以及專門的服務和維修中心。該公司在全球擁有超過73,000名員工，在上一個全年報告(2022年)中，Cummins總銷售額高達281億美元，凈利潤則高達22億美元。

Cummins最近公布的財報顯示，該公司第三季度的總銷售額高達84億美元。這比上一年同期增長15%，比市場普遍預期高出2.5億美元。Cummins non-GAAP準則下的每股收益為4.74美元，比市場普遍預期高出5美分。Cummins在第三季度的經營凈現金達到了創下公司季度記錄的15億美元。

所有這些都展示了一個工業公司堅實的基本面和良好的業內聲譽——這就是分析師Castillo對該股票的評論背景。在闡述看漲觀點時，分析師Castillo寫道:“美國HD卡車的下滑幅度比預期溫和，MD類型則穩健增長，以及Accelera增長戰略的有力執行，促使該公司的銷售額和利潤率好于預期，推動了分析師們積極的盈利修正趨勢。”“更重要的是，美國8類訂單的反彈將投資者的注意力轉移到更為強勁的2025/26年，進而可能推動股價走高。”

分析師Castillo將摩根士丹利對該股的評級定為“增持”，并設定高達278美元的目標價，這意味著該股一年內的潛在上漲潛力為17%。

Castillo代表了看好這只股票的華爾街分析師，但是華爾街還沒有完全準備好加入他的行列。根據最近的9篇覆蓋Cummins的研究報告，分析師們對于該股的普遍評級為“持有”，分類為“買入””、“持有”以及“賣出”，占比分別為3-5-1。該股截至上周五收盤的股價為237.15美元，257.50美元的平均目標價則意味著，基于華爾街平均目標價該股在一年內有望上漲大約8.5%。