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2024年小盤股跑贏標普500指數,高盛給出5個理由

本周,高盛股票研究團隊的分析指出,美國小盤股(小市值股票)近期前景光明,其中iShares Russell 2000 ETF(IWM)跟蹤的羅素2000小盤股指數將出現大幅的上漲,未來6個月以及全年的預期收益率分別為9%和15%。

相比之下,他們預測大盤股指數標普500指數2024年底前將上漲7%至5100點,算上股息的總收益率為9%。

今年羅素2000指數上漲的5個理由估值和經濟增長:歷史數據顯示,羅素2000指數12個月的收益率當中,近三分之二受估值以及美國實際經濟增速的影響。巧的是,該指數目前估值水平低,而美國經濟前景樂觀。起點:相較2021年11月的峰值,羅素2000指數依然下跌約20%,而標普500指數逼近2022年1月創出的歷史高點。因此,相比大盤股,小盤股的起點更低,上漲潛力更大。投資者行為:羅素2000指數最近上漲的驅動力更多來自於期貨和期權等宏觀產品的投資,而非小盤股的直接買入。具體來看,羅素2000指數期貨的投資者淨頭寸從原來50億美元的空頭頭寸轉為40億美元的多頭頭寸。宏觀因素:美國經濟增長是小盤股收益率的關鍵驅動力。2010年以來,羅素2000指數對經濟增長的市場定價敏感度提升且高於利率,經濟增長轉向對該指數的影響也強於標普500指數和納斯達克100指數。選舉年的歷史背景:美國歷史上的選舉年(10年)期間,羅素2000指數7年是上漲的,而且8年跑贏了標普500指數。此外,今年15%的預期收益率符合歷史收益率中位數(16%)。選舉年羅素2000指數年收益率標普500指數年收益率RTY和SPX的收益率之差1984(10)%1%-11%198822%12%+10%199216%4%+12%199615%20%-6%2000(4)%(10)%+6%200417%9%+8%2008(35)%(38)%+4%201215%13%+1%201619%10%+10%202018%16%+2%中位數16%9%+6%上漲百分比70%80%80%

說完了看多的理由,Ben Snider帶領的高盛分析師團隊還羅列了小盤股的風險因素和隱憂。如果經濟增長弱於預期,小盤股或跑輸市場。此外,利率飆升對小盤股的威脅尤為明顯,尤其是羅素2000指數當中生物科技、銀行以及房地產板塊的權重很大。


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