巴菲特清倉兩隻連續60多年上調股息的股票,為什麼?
1965年收購巴菲特收購伯克希爾哈撒韋Berkshire Hathaway(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)以來,該控股公司的年均增速高達19.8%。該公司的持倉報告顯示,巴菲特三季度期間清倉了強生Johnson & Johnson(NYSE:JNJ)和寶潔Procter & Gamble(NYSE:PG)這兩隻股息股票。
這兩隻股息股連續60多年上調股息,而且當前的公司基本面也沒有什麼問題。那麼問題來了,巴菲特為何選擇這時候徹底退出強生和寶潔這兩隻股票?
強生巴菲特三季度清倉了7只股票,但最讓人意外的是醫療保健巨頭強生。該公司連續61年上調股息,目前股息率3%,但這並不能阻止巴菲特在三季度賣出全部32.71萬股的強生持股。巴菲特沒有說明原因,但大概率跟該公司最近分拆Kenvue有關。
今年8月,強生完成旗下消費品業務的分拆並成立新公司Kenvue。至此,該股的投資邏輯不再有類似李施德林、泰諾和邦迪這些知名的消費品品牌,而是更加依賴於它的製藥和醫療科技業務。我們都知道,巴菲特和伯克希爾的投資理念是不懂的不投。醫療科技並不容易吃透,生物製藥就更加複雜了。從這個角度分析,伯克希爾清倉強生股票似乎也在情理之中。
不過需要指出的是,巴菲特的清倉並不意味著強生這只股票有什麼問題。如果不考慮外匯影響,該公司醫療科技業務的銷售額同比增長10.4%。收入比重達65%的製藥業務雖然面臨COVID-19銷售額快速下滑的不利局面,但銷售額同比依然增長了4.4%。此外,該公司最近還提交了肺癌新藥lazertinib的上市申請。在一項關鍵試驗中,lazertinib+Rybrevant聯合療法的療效遠勝於阿斯利康AstraZeneca(NASDAQ:AZN)的暢銷藥泰瑞沙(Tagrisso,年銷售額達59億美元)。
寶潔伯克希爾三季度清倉賣出31.54萬股的寶潔股票。相比強生,該消費品公司的派息歷史更加出色,1890年以來每年都派息,今年4月更是宣佈連續第67年上調股息,目前股息率2.6%。寶潔過去5年的股息增速為31%,未來5年由於利息支出上升增速可能會放緩。
寶潔過去一年的自由現金流高達146億美元,承諾派息額占比為62%,這意味著該公司的利潤足以支持償債以及股息的繼續增長。該股的收益可能不會很突出但勝在穩定。憑藉包括佳潔士、汰漬以及幫寶適這些知名品牌提供的定價權,該公司第三財季(截至9月30日)期間成功提價7%,而同期銷售額僅下滑1%。
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