現貨黃金重新走弱，關注CPI數據，并注意這歷史性變化

周一(8月7日)，現貨黃金價格重新走弱，交易員消化了上周五(8月4日)公布的美國就業市場報告，美元指數和美債收益率上漲。市場焦點轉向本周晚些時候的美國通脹數據。

北京時間20:19，現貨黃金下跌0.46%至1933.62美元/盎司；COMEX期金主力合約下跌0.39%至1968.3美元/盎司；美元指數上浮0.24%至102.236。

美國經濟7月份新增就業崗位少于預期，并且5月和6月數據下調，市場對工人的需求正在放緩。但工資穩健增長和失業率回落至3.5%，表明勞動力市場狀況持續緊張。

瑞銀(UBS)分析師喬瓦尼·斯塔諾沃(Giovanni Staunovo)表示：“市場參與者仍然認為美國就業市場緊張……就業活動放緩程度并不明顯。”

德國商業銀行的外匯和大宗商品研究主管Ulrich Leuchtmann表示，非農數據中的重大意外并不罕見，18.7萬個新增就業崗位表現相當不錯，失業率意外下降，平均時薪增幅略高于預期。“市場上認為美元利好論據不僅更多，而且更有說服力的人不在少數。”

Pepperstone的研究主管Chris Weston表示：“我們看到勞動力市場正在降溫，但它并沒有崩潰，而是正在按照我們希望的方式進行。美元貨幣對很難出現大幅回調，因為從根本上講，美國仍然獲得了最好的增長，而央行仍然非常依賴數據。”

7月CPI或不支持看跌金價

周四(8月10日)公布的美國消費者價格指數(CPI)數據將成為評估是否需要進一步加息以抑制通脹的焦點。預計7月份核心通脹年率有望創下2021年10月以來新低4.7%，這似乎不支持看跌金價。

據《紐約時報》周一報道，紐約聯儲主席威廉姆斯在接受該報采訪時表示，不排除在2024年初降息的可能性，具體取決于經濟數據，并補充說通脹正在按預期下降。威廉姆斯還表示，他預計隨著經濟降溫，失業率將小幅上升。

Staunovo補充道，勞動力市場緊張表明，投資者仍應關注通脹風險，“我們的預期仍然是……美聯儲不必加息，但當CPI數據發布時，我們仍會看到(黃金)市場強烈的反應。”

更長的間隔期

歷史表明，美聯儲結束加息到第一次降息之間的間隔時間(以下簡稱“間隔期”)比較短——自20世紀50年代以來的18個周期平均為3個月，但最近五個周期的平均間隔期明顯拉長，為7.6個月，是前者的兩倍多。有一點是肯定的——美聯儲正在盡最大努力抑制市場對快速“轉向”的預期，以防止寬松的金融環境破壞過去18個月的抗通脹努力。

如果預期中的9月份加息25個基點被證明是美聯儲最后一次加息，那么首次降息要到明年5月才能完全體現出來。這將是長達八個月的間隔期，明顯長于幾十年前從結束加息到第一次降息之間的平均間隔。

之所以間隔期正在變得越來越長，主流的看法是：20世紀70年代和80年代初，通貨膨脹率高且不穩定，迫使各國央行迅速調整政策。但從20世紀80年代中期的“大穩健”時期到2007年的金融危機，宏觀經濟波動性穩步大幅下降，更好、更快地獲取信息意味著政策制定者現在可以做出更明智的決策。從理論上講，央行行長應該更加主動而不是被動地制定更長期政策。

研究公司William Blair的分析師理查德·德查扎爾(Richardde Chazal)發現，自1971年以來，一旦利率達到頂峰，美聯儲平均只會將利率維持在該水平5.5個月，然后就會再次降低利率。“過去，市場往往會低估加息的程度，也低估降息的程度。這一次，5個月會有點短，但9-12個月似乎并不那么例外。”

現貨黃金后市仍看漲

日線上看，金價在1929美元附近受到支撐止跌，它是1893美元-1987美元上行區間的61.8%斐波那契回檔位。若金價自1925美元開啟上行iii浪走勢，上方近期阻力看向61.8%目標位1961美元。