黃金周評：金價持穩，后市跌幅有限，FED政策滯后性顯現

訊——現貨黃金本周近乎持平在1919美元/盎司附近。美聯儲周三(7月5日)發布的6月會議紀要顯示，絕大多數決策者預計最終需要進一步收緊政策，金價一度逼近上周創下的3月15日以來新低1892.85美元/盎司。

盡管周五(7月7日)公布的美國6月非農數據總體上依然強勁，失業率如期走低，時薪年率意外走高。不過，有證據表明貨幣政策的滯后影響可能開始在經濟中顯現出來，美聯儲很可能在2023年7月結束加息周期，黃金后市下跌空間有限。

北京時間周五(7月7日)20:30，美國勞工部發布的6月非農就業報告不及預期。一些經濟學家認為，企業囤積勞工的行為掩蓋了經濟疲軟。現貨黃金短線跳漲逾12美元。

美聯儲7月料重啟加息

對美聯儲來說，6月非農報告仍不是最好的。招聘人數超過20萬人仍然非常強勁；失業率如期走低，時薪年率意外走高。這表明，需要更多的政策收緊來給經濟降溫，金價30分鐘內回吐了短線大部分漲勢。

格倫米德私人財富首席投資官評6月非農：這可能不會被視為美聯儲松了一口氣并認為事情已經完成的非農就業報告。如果說有什么不同的話，那就是它可能證實了美聯儲的想法，即他們正在朝著正確的方向取得進展。這并不是勞動力市場突然大幅往美聯儲期望的方向進行。

ANNEX財富管理公司首席經濟學家評6月非農：就業增長依然強勁，但因經濟原因兼職的人數激增45.2萬人。簡單的人數統計掩蓋了這些工作是否導致了更多的實際工作時間。工作時間的增長速度慢于工資的增長速度。就業市場依然強勁，表面上的情況正變得更加強勁。

美聯儲周三(7月5日)發布的6月會議紀要顯示，決策者一致同意保持利率不變，以留出時間評估是否需要進一步加息，但絕大多數決策者預計最終需要進一步收緊政策。這鞏固了市場對美聯儲將在7月加息的預期。

紀要顯示，“幾乎所有參與者都認為將聯邦基金利率維持在現有的5%至5.25%是適當或可以接受的。”但紀要還強調：“大多數與會者認為，經濟和通脹前景的不確定性仍然很高，額外的資訊對于考慮適當的貨幣政策立場非常有參考價值。”

紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯周三(7月5日)表示，美聯儲可能不得不再次加息，但他沒有透露是否贊成在7月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上加息。

達拉斯聯儲主席洛里·洛根周四(7月6日)表示，美聯儲6月政策會議上不乏加息理由。她的評論證實，美聯儲需要更多加息來給依然強勁的經濟降溫。

Comerica Bank首席經濟學家Bill Adams表示：“如果今年下半年就業增長和/或通脹繼續比預期要熱，那么美聯儲可能不僅僅要再進行一次25個基點的加息，而是兩次，然后在明年上半年都按兵不動。”

在美聯儲公布6月政策會議紀要之后，市場愈發預期聯儲將在本月重啟升息，并將在更長時間內將利率維持在較高水平以抑制通脹。這給黃金帶來壓制。

道明證券經濟學家，通貨膨脹仍然過高，所以美聯儲將繼續發表限制性言論，雖然黃金不會暴跌，但在一段時間內不太可能有大的收益。畢竟，市場仍在為下一次FOMC會議加息定價。

加息周期下半年結束

美聯儲主席鮑威爾在6月會議后聲稱，下半年至少還有兩次加息。但交易員目前預計，美聯儲僅會在7月加息25個基點，然后至2024年5月降息前，利率將保持在5.25%-5.50%區間。美聯儲未來加息路徑存在不確定性，美元缺乏看漲信念。

財經網站Forexlive分析師Adam Button指出，連續14個月高于市場預期的非農新增就業人數終于被打破，盡管公布的數據與市場預期差距很小。

Marketwatch經濟學家Jeffry Bartash：美國6月份新增就業崗位20.9萬個，為兩年半多來的最小增幅，這或許是隨著利率上升逐漸削弱經濟，美國勞動力市場正在降溫的一個跡象。

本周公布的其他數據顯示，美國制造業在6月份連續第八個月萎縮，下滑至2020年5月以來的最低水平；美國服務業在6月增長快于預期，但企業投入物價指標降至逾三年低點，表明備受關注的服務業通脹將繼續降溫。

澳新銀行的經濟學家認為，美聯儲在短期內保持鷹派，金價可能會盤整。盡管如此，美聯儲很可能在2023年下半年結束加息周期，這在中長期內對金價是結構性利多。

大華銀行表示，仍然保持對黃金的積極展望。他們繼續認為，隨著美聯儲達到其加息周期的尾聲，美國利率將在未來幾個月達到頂峰。黃金仍然是投資組合風險的一個重要分散因素。總的來說，他們保持對黃金持積極看法，并預測黃金將在2023年下半年和之后的交易中超過2000美元/盎司，在2024年上半年進一步上升到2100美元/盎司。

三菱東京日聯銀行經濟學家報告說，美元指數是否或在多大程度上進一步走弱將在7月份變得更加清晰。6月底的PCE通脹數據顯示進一步減速，如果就業市場和CPI數據也顯示疲軟，那么美聯儲就有可能延長暫停加息的時間。在這種情況下，美聯儲的緊縮周期有可能結束，這可能有助于推動美元走弱。即使FOMC真的在7月加息，在市場接近完全定價的情況下，在大多數其他G10央行定價進一步加息的情況下，美元在今年下半年走強的空間仍然有限。