現貨黃金料難跌破1900，債限協議待通過，新艱途即將到來

訊——周一(5月29日)，現貨黃金價格基本持穩，波動區間不到10美元。美國白宮和國會領導人就債務上限提升敲定協議，加上圍繞潛在長期高利率的擔憂，金價承壓。不過，協議帶來的寬慰對投資者來說可能只是短暫的。只要金價保持在1900美元上方，進一步下跌風險不大。

北京時間19:54，現貨黃金下跌0.03%至1946.14美元/盎司；COMEX期金主力合約上浮0.06%至1945.5美元/盎司；美元指數下跌0.02%至104.214。

美國總統拜登上周日(5月28日)表示，他已與眾議院議長凱文·麥卡錫敲定預算協議，在2025年1月1日之前暫停31.4萬億美元的債務上限，并且該協議已準備好交由國會于本周表決。這損害了黃金作為避險資產的吸引力。

IIFL證券研究副總裁Anuj Gupta表示：“由于美元上個交易日飆升至10周高位(104.423)，黃金價格面臨壓力。美元上漲可以歸因于對美國債務上限談判取得突破的樂觀情緒上升。”

協議還要求限制2024年和2025年的預算支出，收回未使用的抗疫救助資金，加快一些能源項目的許可程序，以及包括對美國貧困人口食品援助計劃在內的其他工作要求。

艱難對話

暫停31.4萬億美元的債務上限意味著國會在2024年11月總統大選之前不需要再次面對這個兩極分化的問題。但即便最終通過協議，國會仍需要就如何在新的支出上限范圍內分配資金進行艱難的對話。

參議院共和黨領袖米奇·麥康奈爾對該協議表示贊賞，并呼吁參議院在眾議院通過后迅速采取行動，消除不必要的拖延。但該協議還是遭到強硬派共和黨人和進步派民主黨人的抨擊。

美國財政部長耶倫上周五(5月26日)表示，如果國會不在6月5日之前提高31.4萬億美元的債務上限，政府將違約。她此前曾表示，違約最早可能在6月1日發生。

盛寶銀行駐新加坡的市場策略師Charu Chanana表示：“隨著美國違約陰云消退，最初風險偏好可能會抬頭，但焦點將很快轉向另一個事實，即領導人敲定協議只是整個過程中的一步，眾議院和參議院在6月5日之前達成協議仍然存在問號。”

澳大利亞國民銀行外匯策略主管Ray Attrill表示：“……(市場最初)對美國債務前景做出了積極反應，但顯然仍需最終完成協議，我認為市場很樂意在新的‘X日’之前完成任務。”

國泰君安的分析師在一份研究報告中表示，近期債務上限問題仍然是黃金市場的焦點，如果協議在“X日(6月5日)”之前獲得國會兩院批準，黃金可能會繼續下跌。

寬慰可能是短暫的

雖然不確定性的結束將受到市場歡迎，但協議帶來的寬慰對投資者來說可能只是短暫的。這是因為一旦國會最終通過協議，預計美國財政部將迅速發行債券以填補空虛的金庫，從市場吸走數千億美元的現金。

根據摩根大通最近的估計，在提高上限之后，預計未來七個月將發行近1.1萬億美元的新國庫券，在如此短的時間內，這確實是一個相對較大的數額。

法國巴黎銀行的一位策略師估計，大約有7500億至8000億美元可能會退出類似現金的工具，例如銀行存款和與美聯儲的隔夜融資交易。到9月底，美元流動性的下降將用于購買8000億至8500億美元的國庫券。

這將加劇本已普遍存在的存款外流趨勢，給銀行可用的流動性或現金帶來更大壓力，推高短期貸款和債券的利率，并使已經在高利率環境下掙扎的公司的融資成本更高。

花旗集團債務資本市場集團董事總經理斯科特·舒爾特表示：“風險資產可能沒有充分反映通過大量發行國債來收緊系統流動性的潛在影響。”

Kinesis Money外部分析師Carlo Alberto De Casa表示：“只要金價保持在1900美元上方，我認為進一步下跌的風險就不會太大……即便出現最壞情況，金價可能會跌至1800美元，之后也不會再下跌，因為需求將非常穩固。”

通脹加速，美聯儲年內難降息

上周五(5月26日)公布的數據顯示，美國4月份消費者支出增幅超過預期。加上債務上限協議為美聯儲提供了更多收緊政策的空間，可能會推高美國債券收益率，進而帶動美元走強。

10年期美債收益率上周五升至3.858%，10年期實際收益率接近1.60%，兩者均創下3月10日(硅谷銀行倒閉，銀行業危機爆發)以來的最高水平。實際收益率是名義收益率減去相同期限的美國國債通脹保值證券(TIPS)的市場定價通脹率。

直到幾天前，大多數投資者都押注美聯儲6月將保持利率穩定，且年內還可能降息。但通脹加速提升了美聯儲6月繼續加息的預期。根據CME的“聯儲觀察”工具，美聯儲6月加息25個基點的可能性提高至66.4%，遠超一周前的25.7%。并且今年剩余時間內，美國聯邦基金利率將維持在5%以上。

現貨黃金或跌破1937美元

小時圖上看，金價受阻1948美元，它是1985美元-1937美元下跌區間的23.6%斐波那契回檔位，短線或跌破1937美元。日線圖上看，金價運行在1943美元附近，后市有望進一步下探1911美元，它們分別是1805美元-2082美元上行區間的50%斐波那契回檔位和61.8%斐波那契回檔位。