汇丰研究：六福集团(00590)目标价19.7港元 升至买入评级

汇丰研究发表报告表示，将六福集团（00590）的投资评级由“持有”升至“买入”，目标价由原来的16.6港元上调至19.7港元。  

据悉，六福集团2020财年下半年的收入下跌38%，跌幅超过该行预计的29%。盈利同比下跌55%至3.7亿港元，少于该行预期的6.7亿港元，主要是由于销售及持有的黄金收益少于预期所致。然而，公司将其全年派息比率上调至67.8%，宣布派末期息0.5港元，令全年的派息达1港元，仅同比下跌13%。  

该行引述管理层称，港澳区的同店销售表现在6月份收窄至跌60%，有别于3至5月份的跌80%。内地的同店销售跌幅在6月份收窄至跌少于20%，有别于4至5月份的跌20%，及3月份的跌40%。该行认为在今年下半年的复苏表现仍存在不确定性。  

该行预计，2021财年港澳地区的收入将会有另外33%的跌幅，而公司的零售收入将会下跌34%，集团整体收入则有26%跌幅。因此，港澳地区及零售收入在整体营业利润中的占比将会分别下跌至15%及12%。在内地市场方面，公司目前主要聚焦在特许经营店及电商模式。该行相信，公司重新平衡在内地的增长策略，有助提升其知名度及盈利能力。  

考虑到租金减免及政府在2021财年提供共5000万港元的资助，该行预计，公司2021财年的盈利同比下跌18%，收入下跌26%。至2022财年，该行预计，营业利润会回到2019财年的水平，而港澳地区的营业利润率将会在届时回到中高单位数的正常水平。