瑞信：微盟集团(02013)维持买入评级 目标价10.6港元不变

瑞信发布研报表示，腾讯微信小商店于6月19日推出内部测试，具有便利的开店、免费使用和直播电商功能。鉴于以基本功能为主，微信小商店更适合长尾商户，长期来看此类商户可能会成长为微盟集团(9,0.36,4.17%)（02013）的客户。  

瑞信表示，腾讯小商店是为长尾商家提供的一种工具。在6月19日，腾讯推出了内部测试微信小商店，在微信平台邀请商家。微信小商店是一个一键建店和产品销售的小程序，没有必要进一步发展。微信小店于2014年推出，包括商品、订单和货架管理、消费者权益保护等，该行看到它的主要新功能包括直播和财务管理。凭借更好的功能和免费，希望微信小商店商店能做好定位，抓住电商直播流量，吸引更多的长尾商家设立小程序。  

根据调查显示，腾讯微信小商店对微盟集团近期影响有限，微盟集团主要为中小型企业中的头部商户提供服务，其SaaS解决方案提供了更可视化的店面建设模块、营销推广插件以及数据分析和报告工具，更适合这些商户的多样化需求；此外，微盟集团正在扩大KA商户份额，其销售团队和服务系统也是支持商家获取、留存和激活客户的关键，这需要时间和资源为各种垂直市场建立和定制。  

目前现有的微盟集团客户切换成本较高。瑞信认为，微信小商店的推出可能会对小型第三方SaaS提供商（客户年费低于1000元人民币）产生更直接的影响，原因是功能与客户重叠，而不是像微盟集团这样的龙头提供商。  

瑞信研报称，相信微盟仍然是市场领导者，依靠电商平台的长期增长，瑞信看到股票回调提供了一个更好的切入点，积极的催化剂包括1H20业绩、国庆节/双11购物节以及潜在的并购，瑞信继续维持对微盟集团超出预期的评级，目标价10.6港元不变。